不論散戶或機構投資者 欠深度研究均要吃虧

於第10個思想，賽思•卡拉曼（Seth Klarman）表示，市場上所有目前的主流趨勢，不論是單邊市或上落市，終有完結之時。
以單邊升市為例，隨著股價上揚，投資者紛紛被吸引進場，消化看淡後市者釋出的股份。

主流趨勢終有盡頭

不過最終股份承接出現飽和局面，繼續買入的資金變得供過於求，升浪就會到達盡頭，股價便進入跌勢。普遍投資者都有追逐熱門股或熱門板塊的經驗，因此也曾經歷上述的股市週期。
股價上揚既可基於真實業務盛勢帶動，也可因著潮流使然，所以在升浪之中，未必容易識別升浪出現的主因。以2025年1月中以來一眾中資科技股出現的升浪為例，不難看出是內地AI大模型DeepSeek面世帶動。

宣布接入DeepSeek而被市場看好前景的股份見升當然可理解；但期內不乏未見公布相關消息，股價同樣上揚的科技股。
誠如上述主流趨勢終有完結之時，倘若股份上揚時，原來不具備足夠真實業務的基本面支持，投資熱潮冷卻後隨即股價迎來重大跌幅。
原因顯而易見，每隻股份對後市均有人看升，亦有人看跌，相對作出買入和賣出股份決定，倘若欠缺基本面支持，配合投資熱潮冷卻，很快便見買盤不足，意味著股份承接的飽和局面較有基本面支持的股份提早出現，繼而見供過於求，股價由升轉為急挫。
隨之可看第11個思想「機構投資者是如何失誤的，他們的表現為何弱於大市？」，卡拉曼指出不要以為機構投資者總是做出正確投資決定。

事實上，倘若大眾認為機構投資者不會作出錯誤決定，這無疑是一個極為可笑的想法。
散戶辛辛苦苦從投資以外賺回來的巨額資金（可達數十億美元），並投進機構投資者提供的基金之上，然後投資經理卻在沒有經過深度研究和分析就進行一個又一個的投資決定，於是投資表現跟散戶一樣，受制於上述的股市週期。
許多投資經理的報酬模式不是基於他們做出的投資表現，而是基於他們管理的資金佔資金總額的多少（收取基金管理費）。這促使他們有強烈誘因想要不斷擴大自己管理的基金規模，這樣就能產生更多的費用收益。
基金規模的不斷擴大，卻未能配合優秀的投資表現，每基金單位的投資回報就會被攤薄，這意味著管理的基金規模愈大，該基金愈難爭取好的投資表現。惟有投資表現與投資經理的報酬掛鈎，方能真正解決機構與客戶之間的利益矛盾。