【Anthropic報捷】Q3營收168億美元按季升45%　調整後轉盈現金流轉正　籌備估值上看2萬億IPO

據報道，AI公司Anthropic在閉門會議向潛在投資者披露最新財務數據，第三季營收升至168億美元，較第二季的約116億美元大幅增長，季增幅度達45%（另有消息指增幅約46%，Q2營收約115億美元，數字存在輕微差異）。公司並表示第三季在調整後基礎上已達致盈利，且自由現金流轉正，有關數據正值其積極籌備首次公開招股(IPO)之際，市場估計目標估值上看1.8萬億至2萬億美元。

【業績狂飆】三季營收已超去年全年七倍

這份業績之所以引人注目，在於其增長速度遠超一般科技企業的想像。

公開資料顯示，Anthropic今年首三季營收合計已大幅超越去年全年水平，當中第三季單季168億美元的營收，較第二季再勁升四成以上。有分析指，公司目前每投入1美元運算成本，可帶來約1.7美元營收，調整後毛利率約85%，調整後營運利潤率亦錄得正數。增長速度之快，反映企業與開發者對生成式AI工具的需求仍在加速擴張，而非如部分質疑者所言已見放緩。

【轉盈關鍵】「調整後」盈利與自由現金流轉正

不過，「調整後盈利」一詞背後，其實暗藏值得細看的會計玄機。

消息指，Anthropic所稱的調整後盈利，是扣除股權激勵等開支後計算的非公認會計準則(non-GAAP)數字，並非傳統意義上的GAAP淨利潤，意味公司在計入員工股權開支等項目後，實際帳面是否全面轉虧為盈仍待公開招股文件確認。值得留意的是，公司同時表示自由現金流已轉正，此一指標相對較難以會計手法修飾，若屬實，將是其邁向上市過程中較具說服力的財務訊號，惟目前數字僅來自閉門說明會，尚未經審計文件正式核實。

【萬億估值】IPO箭在弦上　估值上望2萬億美元

正是這份業績，為其即將啟動的上市計劃提供了關鍵彈藥。

市場報道指，Anthropic正加快籌備首次公開招股，目標時間或在美國中期選舉後、感恩節假期前完成，上市路演最快於11月中展開。據報道，公司目標估值區間介乎1.8萬億至2萬億美元，若以第三季營收年化計算，相當於約27至30倍的市銷率(P/S)，遠高於一般科技股水平。市場人士認為，如此估值能否兌現，最終仍須視乎公司能否持續維持目前的高速增長，以及調整後盈利能否逐步過渡至實質會計盈利。

這份業績數字究竟是生成式AI需求持續爆發的實證，還是上市前刻意營造的亮麗包裝，相信要等到正式招股文件曝光，市場才能看得更加清楚。

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