Neoclouds債務炸彈 或成AI泡沫爆破導火線｜封面故事
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正當市場關注Hyperscaler財務質素轉差之際，AI產業鏈上下游的震盪更加劇烈。反映上游半導體產業的費城半導體指數本週跌穿7月低位，週三（4日）收報10,268點，創4月底以來新低，較6月高位累計回落達三成。下游曾被市場熱捧的Neoclouds板塊，兩大龍頭CoreWeave（美股代號：CRWV）及Nebius（美股代號：NBIS），截至週三自高位已分別累挫65%及53%，與美股強勢明顯背道而馳。
過去兩年，市場湧現出大批主打「純GPU算力租賃」的Neoclouds供應商，主要透過向銀行及私人信貸機構抵押晶片進行高槓桿融資，大手採購先進硬件，再轉租予AI初創企業。
然而，近月市場已開始質疑這種高度依賴外部流動性的高風險模式。SpaceX行政總裁馬斯克（Elon Musk）早前公開發出警告，直指市場上將有200家Neoclouds公司面臨破產倒閉。
早前《封面故事》專訪的奧陸資本總裁兼投資總監蔡金強，亦直言若AI泡沫爆破，Neoclouds將是最高危的板塊。
事實上，從兩大Neoclouds龍頭的第二季業績表現，已透露出令人擔憂的財務狀況。
