【普京再徵收日煙資產】俄羅斯再奪3間子公司　涉四分之一經營利潤　日本財相提出強烈抗議

據報道，俄羅斯總統普京於本月初分階段簽署總統令，先是將日本煙草旗下國際業務部門於俄羅斯持有的四間子公司交由俄方企業「Industrial Assets」臨時管理，翌日再追加三間附屬公司，令被納入臨時管理的日煙俄羅斯資產進一步擴大。涉事資產包括兩間捲煙廠等合共四個生產基地。

【利潤衝擊】俄羅斯業務佔整體利潤四分之一

對日本煙草而言，今次被凍結的俄羅斯業務絕非邊緣資產。據報道，俄羅斯市場佔集團整體收入約一成，但由於當地業務盈利能力較高，佔集團整體經營利潤的比例卻高達約四分之一。日煙自1999年起進駐俄羅斯市場，旗下溫斯頓及駱駝等品牌自2007年起已成為當地銷量最高的捲煙品牌，是少數在俄烏戰爭後仍堅持留守俄羅斯市場的跨國消費品企業之一。

【法律依據】早於2023年　「不友好國家」資產恐遭殃

普京今次出手，法律依據可追溯至2023年4月簽署的總統令，允許俄方將「不友好國家」人士或企業持有的資產交由俄方臨時管理，作為回應西方對俄制裁的反制措施。自俄烏戰爭爆發以來，多間跨國企業已陸續撤出俄羅斯市場，惟日本煙草一直選擇留守，如今卻因為這條早已存在的法律條款而陷入資產被接管的風險，反映外資企業即使選擇繼續經營，亦難以完全規避俄方政策風險。

【外交角力】日本政府罕有強烈抗議

事件亦觸發日本政府高調回應。據報道，日本財務省持有日煙母公司約37.55%股權，財務大臣已經透過外交渠道提出強烈抗議，要求俄方撤回有關決定。日本政府今次罕有地就單一企業的海外資產問題公開表態，反映東京方面對俄方近月密集針對外資企業資產的舉動高度關注，擔心類似手法進一步蔓延至其他在俄日資企業。

事件再次提醒在俄外資企業，即使選擇留守當地市場，亦隨時因地緣政治局勢變化而面臨資產被接管的風險。對日本煙草而言，如何平衡俄羅斯市場的高利潤貢獻與日漸升高的政策風險，將是管理層未來須正面處理的核心難題；而對更廣泛的跨國企業而言，今次事件亦是一次警示——「不走」不代表「無風險」。

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