不受貿易戰影響 呢類國策受惠股 要睇實|風電股|華能新能源|港股分析|投資有道

不受貿易戰影響 呢類國策受惠股 要睇實|風電股|華能新能源|港股分析|投資有道

貿易戰投資有道】內地可再生能源中,以風力和太陽能發電的應用規模較大,發展速度亦較快。隨着技術進步,成本漸減,其上網電價幾近與燃煤標桿價睇齊。近期內地面臨貿易戰挑戰,中央為求維穩經濟勢必再推刺激新政,風電業長遠獲支持。風電股可攻亦可守,不妨趁股價回落乘機吸納。

撰文:SmartED編輯部|圖片:unsplash、新傳媒資料室、中新社

不受中美貿易戰影響

中央多年來推出一系列政策推動國內可再生能源產業,今年1月,國家發展和改革委員會和國家能源局發布《關於積極推進風電、光伏發電無補貼平價上網有關工作的通知》指示,平價及低價上網項目,不受年度建設規模限制,可獲省級電網企業承擔電量收購,並簽訂不少於20年的長期固定電價購售電合同,未來收入得到穩定保障。

此外,項目有使用國有未利用土地的優先權,從而降低發電場的土地成本;亦可通過售賣可再生能源綠色電力證書(綠證)賺取收益。

國家開發銀行和四大國有商業銀行將配合無補貼平價上網政策,度身提供信貸服務,融資額料持續遞增。

風電業一般面對建設規模與消耗量不及預期的問題,發改委及能源局於4月再聯合印發《關於建立健全可再生能源電力消納保障機制的通知》,旨在促使各省級區域優先消納可再生能源。

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國家政策全力扶持

在新政策下,上至政府機關,下至電網企業以及市場有關持份者,共同解決棄風棄水等問題,從而提供利用效率,形成可再生能源電力消費引領的長效發展機制。

2019年第一季,內地風電新增裝機約478萬千瓦,增長平穩;中東部及南部佔比逾50%;其中新增裝機較大的省份為青海、河南、河北。

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據國家發改委可再生能源發展「13•5」規劃,到2020年底,全國風電並網裝機確保達到2.1億千瓦以上;並網風電的主要指標是年產能量達到4,200億千瓦時。

今年首季,全國風電發電量1,041億千瓦時,按年升6.3%;棄風電量43億千瓦時,按年減少48億千瓦時;平均棄風率4%,按年少4.5個百分點。

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高盛報告表示,保障機制在2020年實施後,每個省份均成立一定數量可再生能源項目,有利可再生能源的發展和長遠設置需求。

估計2020年起,非水力組成的可再生能源組合起碼佔比10%。 該行因此調高多隻新能源股的目標價,風電業方面有華能新能源(00958)和龍源電力(00916)。

前者目標價由3元增至3.21元,投資評級為「買入」;後者則由5.7元上調至6元,給予「中性」評級。

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大行首選華能新能源

另一大行德銀報告指,在內地風電股中首推華能新能源,因其今年的棄風限電率具有較大幅度下跌的潛力;其基於市賬率對股本回報率計算的估值亦相當吸引。

該行又指,華能新能源首季業績穩固,令人驚喜;給予「買入」評級;目標價2.6元。 華能新能源以風電開發與運營為核心,致力於新能源項目的投資、建設與經營,並有太陽能等其他可再生能源協同發展。

據初步統計,集團今年4月完成的總發電量和風電發電量稍有放緩,分別為261.4萬兆瓦時、247.3萬兆瓦時;太陽能發電量則按年升13.6%至14萬兆瓦時。

不過,集團由年初至4月的整體發電量仍保持升勢,期內完成總發電量錄得1,060萬兆瓦時,按年增長7.7%。 其中,風電發電量1,008.5萬兆瓦時,按年增長7.6%;太陽能發電量為51.5萬兆瓦時,按年增長10.1%。

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業績方面,集團2018年度收入116.5億元人民幣,按年增加10.4%;錄得純利30.86億元人民幣,增長2.5%。 而截至今年3月底止的第一季,集團錄得營業收入37.7億元人民幣,同比增11.1%;純利17.9億元,同比增25.43%,盈利表現有所提速。

宏觀而言,風力發電等可再生能源乃全球趨勢,隨著成本持續下降,有望進一步推高風電企業的盈利能力。 據國際再生能源署去年發表的報告指出,再生能源全球加權平均成本已降至與化石燃料的水平,2017年每度電介乎0.047美元至0.167美元。

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從行業前景而言,風力發電在2019至2020年的發展是可再生能源中最快,與太陽能並排。 預計到2050年,全球風電裝機容量達6,000吉瓦,加上太陽能8,500吉瓦的裝機量,將佔全球總發電量的60%。

就估值角度而言,目前在港上市的幾隻風電股中,息率最高為新天綠色能源(00956)的7.35厘、華電福新(00816)以4.37厘居次;若以市盈率計,最低為大唐新能源(01798),PE不足5倍(見下表)。

不過,上述三家公司市值只介乎56至128億元,在規模上,明顯落後於華能新能源和龍源電力的200至380億元市值水平。 而兩者之中,華能新能源市盈率約6倍,息率2.61厘,較龍源的近9倍市盈率和2.35厘息率吸引。

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醞釀三底回升格局

走勢上,風電板塊自去年以來股價持續下跌,華能新能源現價較3月高位2.57元低23%。

不過,隨著行業利淡因素漸退,加上國策加持,兼且不受中美貿易戰影響,風電股有望吸引避險資金關注。

值得留意的是,華能新能源在去年10月和今年1月,先後兩次在跌至2元水平後反彈,近日亦在此水平再度有支持,隨時有機會形成三底,上升潛力值得期待。