中海油田有力再升!業績扭虧為盈帶來驚喜|投資有道

中海油田有力再升!業績扭虧為盈帶來驚喜|投資有道

【中海油田.投資有道】在多重利好消息刺激下,過去一週港股延續反彈態勢,恒生指數低位累升近2,500點。另一方面,受油價回升帶動,油股亦與大市同步展開升勢;當中,中海油田服務(02883)更是明顯偏強,9月5日率先創出52週新高;加上中期業績成功扭虧為盈,大行紛紛唱好,料股價調整過後,有力更進一步。
撰文:Smart ED編輯部|圖片:中新社、中海油田

中海油田 成功扭虧為盈

中海油田屬全球具規模的綜合型油田服務供應商之一,主要從事海上石油及天然氣勘探,開發及生產的各個階段。旗下四大業務,分別是物探採集和工程勘察服務、鑽井服務、油田技術服務、船舶服務。

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中海油田屬全球具規模的綜合型油田服務供應商之一。圖片:中海油田官網
截至6月底止中期業績成功扭虧為盈,錄得純利9.73億元人民幣,去年同期錄得淨虧損3.75億元人民幣;營業收入135.52億元人民幣,按年升66.7%;經營利潤16.01億元人民幣,按年增近8倍;每股盈利0.2元,不派中期息。受惠全球的上游勘探開發資本支出有所上升,油田服務市場亦見復甦,招投標日益活躍,尤其是內地近海的勘探開發需求明顯增加。按業務劃分,油田技術服務貢獻最多收入,達66.24億元人民幣,按年勁增95%;其次為鑽井服務,帶來44.89億元人民幣進帳,按年升49.5%。

市場復甦 中海油田收入激增

截至6月底,集團營運和管理52座鑽井平台,分布內地海域、挪威、英國、墨西哥等地。期內鑽井平台作業6,913日,升幅約33.8%。船舶服務收入14.4億元人民幣,較去年同期微升15.9%;物探採集和工程勘察服務收入約9.98億元人民幣,按年勁升105%,主要受惠市場需求回暖令勘察、採集、海底電纜業務收入增加。
自2014年起,國際油價從階段歷史高位斷崖式下跌,令油田服務行業充滿挑戰。2019上半年油價依舊波動,近期在每桶60美元水平上落,呈穩中有升之勢,料下半年可繼續為業界重新注入動力。集團2019上半年經營支出按年升41.5%至119.81億元人民幣;流動資產淨值51.69億元人民幣;流動比率1.3倍。

中海油田中績遠超市場預期,故獲多間大行唱好。瑞銀報告指,中海油田中績表現遠超預期,上半年純利已達市場全年盈利預測80%;故上調中海油田2019至2021年盈利預測分別150%、86%、21%。該行看好中海油田鑽探業務前景,上調2019至2021年息稅前利潤(EBIT)80%,並微升其油田服務利潤,投資評級上調至「買入」;目標價升至10.9元。

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中海油田受惠市場需求回暖,令勘察、採集、海底電纜業務收入增加。圖片:中海油田官網

勘探需求增長成催化劑

花旗報告指,中海油田上半年純利高過市場預期,由第一季僅3,100萬元升至第二季的9.42億元,增長強勁主要由於鑽井領域隨日費收入上升轉勢、使用率改善、成本控制有效等所致,相信在季節性因素帶動下,第三季表現會持續強勢。該行大幅調高中海油田2019至2021年盈利預測124%至196%,維持「買入」評級;目標價提高至10.7元,相當於2019年1.2倍的預測市賬率。

滙豐研究報告指,中海油田鑽探業務早過預期達到收支平衡,隨著內地勘探及生產活動增加,相信強勁復甦勢頭有機延續至2019年下半年。該行分別上調2019至2021年盈利預測74%、49%、40%,至19.5億元人民幣、32.8億元人民幣、43.44億元人民幣。維持「買入」評級;目標價升至12.33元。
里昂表示,中海油田第二季純利達9.42億元人民幣,為2015年以來表現最好季度,故分別上調其今年至2021共三年的盈利預測,投資評級由「跑贏大市」調升至「買入」;目標價9.85元。瑞信指,中海油田主要亮點在油井業務,上半年EBIT按年大增1.29倍至12億元人民幣,同時創了歷史新高;維持給予「跑贏大市」評級;目標價10.5元。

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中海油田獲瑞信給予「跑贏大市」評級。圖片:中海油田官網
中海油田母公司為中國海洋石油總公司,同系中國海洋石油(00883)今年的中期業績亦有亮眼表現,期內錄得淨利潤302.53億元人民幣,按年升18.7%;總收入1,088.8億元人民幣,按年升3%。期內,中海油淨產量同比增長2.1%,至2.43億桶油當量,創歷史新高,油氣銷售收入同比增長4.4%,至942.8億元人民幣上半年,中海油的資本開支為337億元人民幣,同比增長60.5%,該公司表示將維持全年700至800億元人民幣的資本開支。

受惠同系資本開支增

隨着中海油業務蓬勃發展,資本開支大幅提升,同系的中海油田自然是最大受惠者,再創佳績可期。宏觀而言,據國際信息服務機構IHS Markit的預測數據顯示,2019年全球上游勘探開發投資為4,721億美元,較2018年增加15.63%;相信下半年全球油氣公司的資本支出和油田服務行業整體規模,可呈現持續擴大態勢。行業整體復甦回暖,加上內地加大勘探開發力度等因素,料進一步為中海油田帶來發展機遇。

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隨着中海油業務蓬勃發展,資本開支大幅提升,同系的中海油田自然是最大受惠者。圖片:中海油田官網
走勢上,中海油田8月21日公布中期業績後,股價由8.05元裂口抽升至接近9元,並連升兩週,上週四(5日)創出10.08元的52週高位,升幅25%。過去一週股價現調整,週五(13日)收市報9.53元。週線圖顯示,中海油田過去一年半時間三度在9元水平受阻,如今在阻力變支持下,相信股價進一步向下調整空間有限。加上港股市況好轉,而集團本身亦具多個利好因素,相信短期內可再次重拾升勢,向去年1月高位10.64元進發。

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行業整體復甦回暖,加上內地加大勘探開發力度等因素,料進一步為中海油田帶來發展機遇。圖片:中海油田官網

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