「美股起碼升到8月」羅家聰稱納指勿估頂 美股唔怕買 拆解只升不跌之謎|A股牛短熊長 莊太量建議內地金管局要減低干擾

「美股起碼升到8月」羅家聰稱納指勿估頂 美股唔怕買 拆解只升不跌之謎|A股牛短熊長 莊太量建議內地金管局要減低干擾

納斯達克指數上週曾破頂升穿歷史高位,兩位經濟學專家羅家聰和莊太量嘗試拆解美股只升不跌之謎。他們解釋中、美、港三地股市各有不同,結構不同導致三地股指表現各異。
撰文:經一編輯部|圖片:中新社、iStock

疫情對納指影響有限 料升浪至8月

上週納指一度升逾10,000點,道瓊斯工業平均指數一度升穿27,500點,標普500指數亦曾見3,200點以上,惟6月11日出現回吐。

「納指的動力相當強,完全沒有指標見頂,建議也不要估計納指的頂位,至於道指、標普,也至少會補回裂口。」羅家聰坦言美股「不怕放膽買」,原因是美國經濟「最差的消息」已經盡出。

美國早前公布5月失業率為16.3%,較市場預期的19%為佳,「之前也難以確定經濟能否復甦,但失業率是較滯後的數字,轉好代表各行各業已復甦。因此,美股目前炒的不是概念,主要是炒經濟復甦,是確切順著基本面轉好而上升。」羅家聰認為此升浪有望升至8月。

「美股起碼升到8月」羅家聰稱納指勿估頂 美股唔怕買 拆解只升不跌之謎|A股牛短熊長 莊太量建議內地金管局要減低干擾
羅家聰坦言美股「不怕放膽買」,原因是美國經濟「最差的消息」已經盡出。

 

看好美股長線走勢

市場擔心秋冬季將爆發第二波疫情,憂慮導致上週四美股急挫。羅家聰也認為有機會再次爆發,惟相信多國會有防範,預料即使爆發,規模會比第一波細,對經濟或股市的影響亦有限。他亦看好美股的長線走勢:

「創新高不是沒有原因,未來是科技的世界,科技進步人類會長壽,長壽自然也要用到醫藥。而這些會改變人類的板塊,均集中於納指上市。」

若美股全面修復,早前3月後的「股災」可能只是牛市的一次調整,若以2009年低位計,此段牛市持續11年,納指目前已上升近600%,很多人認為是量化寬鬆政策(QE)的威力。

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美國人口結構 諦造長牛神話

莊太量以經濟學角度解釋美股強勢,他認爲美國經濟有自己的獨特性,令其可以穩健發展,這才是美股長年牛市的原因。

「國運取決於GDP,美國經濟能歷久不衰,原因是美國有大量外來人口補充勞動市場,整體經濟不用面對人口老化問題,因為不斷有新移民、難民、年輕移民為美國創造GDP。」

外來人口中不乏人才的流入,自由經濟體系令這些人才有良好的發展,「源源不絕的年輕人為美國的各個行業提供人才,可以看到近十年的Facebook、Apple(蘋果公司)變得很偉大,這是良好制度的效果。在自由經濟體系之下,將來即使這些公司沒落,相信亦會有新的偉大企業補上。」

本週,FAANG五大科技股全部上漲,部分亦曾創歷史新高,另外Tesla(美股代號:TSLA)更一度升破千元大關。莊太量指,美國在這種環境下,即使某一個行業沒落,其他新興行業也會上來,經濟發展生生不息。

「美股起碼升到8月」羅家聰稱納指勿估頂 美股唔怕買 拆解只升不跌之謎|A股牛短熊長 莊太量建議內地金管局要減低干擾
莊太量以認爲美國經濟有自己的獨特性,令其可以穩健發展,這才是美股長年牛市的原因。

A股缺長升環境

相比之下,其實內地經濟在過去十多年更是高速增長,A股卻沒有長年穩健上升,取而代之的是「牛短熊長」。

「例如上世紀90年代的長時間下跌,2015年的短時間暴升,2016年的短時間暴跌,原因是市場比較少聰明資金,較少人長線投資。」莊太量指目前內地股市有三方參與者,當中以零售、個體戶最多,導致市場長期比較情緒化,波幅變大。

面對情緒化市場,2016年內地金融監管機構曾實施溶斷機制,換來的是四天內四度熔斷(兩次觸發5%熔斷閾值,兩次觸發7%熔斷閾值),A股第二次因熔斷提前休市,創造A股的歷史,也造成了巨大的破壞力。

「目的是想穩定股市,最後反而造成不穩定。」

莊太量直指內地金融監管制度也是令A股波動的原因,監管的班子經常更換,每每有新班子上場,政策就會改變。

他認為要改善A股市場,當局可以減低太大程度的干擾,並應引入更多作長線投資的機構投資者,例如退休基金等,此類理性投資者容易穩定股市。另外,也應該留意上市公司的穩健程度,肯派息的股份較容易吸引長線投資者。

他指,雖然A股目前的估值便宜,但若問題未解決,投資者難以在A股市場作穩健投資。「如果投資者有錢,還是應該主力投資美股大龍頭。」

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香港成磨心 市場淪為吸水池

至於香港,向來被視為中美關係的磨心,除了成為政治上的開口牌外,港股市場亦成為一眾中概股的回歸地方,當中的原因是美國開始有打壓中概股的意慾。

5月,美國通過一項法案,要求上市企業不受外國政府控制,上市公司會計監督委員會(PCAOB)會連續三年對公司進行審計核查,以確定其不受外國政府控制,否則公司將被禁止在美國的交易所上市,即被強制除牌。

法案被視為主要針對內地,有可能令當地上市的內地公司退市。「中概股赴港上市,因為他們在港還能吸錢,但外資未必會對這些中概股有興趣,有興趣的只是內地人、本地人,只屬塘水滾塘魚。」羅家聰坦言自己對中概股的興趣不大,現在已經很少投資港股。

港股近日造好,本週重上25,000點水平。雖然羅家聰認為香港金融地位衰落,但他短線看好港股市場,預計可見26,500點,「在世界經濟的復甦下,港股也會受帶動,只是『升多升少、升快升慢』的分別。」

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