韓股狂瀉陷熊市！高盛警告「盲買AI」時代終結
韓股陷熊市：科技巨頭爆發洗倉潮
亞洲股市近日面臨龐大沽壓，其中作為全球晶片及記憶體供應鏈重鎮的韓國股市，表現極為疲弱。韓股（7日）失守 7500 點，較近期高位 9385 點累計回吐達 20.38%，正式陷入技術性熊市。即使第二季業績多賺逾 18 倍的三星電子，股價亦難逃洗倉，單日暴跌 8.65% 並跌穿 30 萬韓圜大關。
資金流向方面，6 月份日本市場承受了有紀錄以來最大規模的淨賣出，而南韓市場的龐大沽壓，更將年初至今的全部淨買入額全數抹去，凸顯外資對亞洲 AI 相關部位的高度敏感與極速撤資。
高盛重磅警告：「盲買 AI」邏輯失效
高盛最新數據顯示，科技板塊已連續四周出現淨沽出。截至 7 月 2 日當周，對沖基金連續第三周淨沽出美股，主要動作為縮減個股好倉。「科技七巨頭」的總曝險與淨曝險均跌至年內最低水位。其中，主要由晶片與記憶體類股構成的高盛高貝塔動量組合（GSPRHIMO）成為重災區，過去兩周累挫近兩成。
高盛交易員指出，近期的拋售並非市場機制的根本性崩潰，而是季結再平衡、夏季季節性因素、以及「擁擠部位」獲利了結的多重疊加效應。這意味著 AI 的投資主軸並未被完全否定，但市場已步入新階段。隨著「買入一切 AI」的行情終結，資金已從「雞犬皆升」的狂熱，轉向極度挑剔的板塊分化。未來市場將只獎勵具備高質量與強大執行力的企業，缺乏實質盈利支撐的純概念股將面臨殘酷的估值重塑。
泡沫未破裂，估值壓力正累積
對於 AI 投資的後續走向，高盛的核心判斷是：目前尚未出現如 1990 年代科網泡沫破裂前的極端失衡訊號，強勁的企業獲利仍可為投資熱潮提供順風。但若市場持續將近期的高增長趨勢過度外推，估值壓力將不斷累積。儘管科技股受壓，高盛仍預計標普 500 指數年底可達 8000 點水平，顯示大市整體基調尚算穩健，只是領漲火車頭正在切換。
📊 數據/風控
| AI板塊市場動態 | 數據與現狀分析 | |
| 科技股資金流向 | 連續四周淨賣出，對沖基金將「七巨頭」曝險降至年內新低。 | 資金由攻轉守，大型機構正在鎖定利潤。短線動能減弱下，散戶切忌在機構獲利回吐時急於「撈底」，應等待洗盤完成及底部確立。 |
| 韓國及亞洲市場 | 韓股跌逾兩成陷熊市；6月亞洲資金大舉流出，逆轉5月買盤。 | 亞洲半導體及硬件股作為 AI 供應鏈中游，往往最先反映景氣與庫存周期的轉向。巨頭如三星遭大幅拋售是前瞻性警號，需提防硬件見頂風險。 |
| AI 投資新範式 | 「買入一切」造好時代告終，市場轉向重視質量與執行力。 | 汰弱留強的「分化期」全面展開。風控重點在於審視企業是否有實質的 AI 變現能力（Monetization）與護城河，純炒 Beta 概念的股份面臨極大貶值風險。 |
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