SpaceX以外 ︳不賺錢萬億巨頭 SpaceX高追風險 ︳封面故事

翻開美股的「萬億美元巨頭」名冊，不論是Google母公司Alphabet（美股代號：GOOGL）、蘋果公司（Apple，美股代號：AAPL）還是輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）等，都是富可敵國的「賺錢機器」，每年坐擁數以百億、甚至千億元計的淨利潤與強勁自由現金流。
然而，SpaceX卻是「萬億巨頭」中唯一不賺錢的。其招股書顯示，2025全年度總收入雖然達到186.7億美元，但全年錄得GAAP淨虧損49.4億美元。即使曾被市場批評「估值過高、純靠馬斯克信仰撐起」的同系兄弟Tesla（美股代號：TSLA）也有錢賺，其電動車業務成為現金牛，足以支持機械人及無人駕駛等研發，發展比SpaceX顯得更具說服力。

李聲揚：跌一半才考慮買

事實上，目前SpaceX的天價估值，是建立在對未來數十年盈利的高度預期上。既是資深投資者、又是財經專欄作家的李聲揚直言，對SpaceX現階段的高估值「無興趣」，認為SpaceX股價起碼要跌一半才會考慮入貨。
「未必是現階段跌一半，SpaceX有可能先衝高再跌一半也不奇怪，但我就懷疑它還有多少上升空間，始終它不是2,000億美元的估值，以一家瘋狂燒錢、沒有盈利的企業，很難想像會到達50,000億美元以上估值。」
他表示，目前SpaceX的現金流主要來自星鏈，然而在現今資訊網絡發達的世界，很難想像星鏈會有爆炸性的增長。

相比之下，他反而較看好其人工智能（AI）業務，皆因目前市場對數據中心極度渴求，而地球上似乎沒有太多合適的地方可以建龐大的數據中心；加上數據中心對能源、散熱等技術要求，似乎在太空建數據中心是其中一個可行的出路。
然而，大前提是，這條路仍然很漫長，預期「燒銀紙」情況會維持一段時間，這能否撐起逾20,000億美元的估值？

買QQQ分散風險

「雖然SpaceX上市首日升兩成，但升幅較預期小，某程度反映很多人也在觀望。」李聲揚說，若然散戶看好馬斯克宏大願景，想買SpaceX但又想減低高位接貨的風險，除控制持倉外，他建議可以考慮買入科技股的交易所買賣基金（ETF）作曲線投資，例如Invesco QQQ Trust（美股代號：QQQ）。

由於納斯達克交易所罕有地修訂了規則，新增快速納入機制，意味著SpaceX最快在掛牌第15個交易日即可被納入納斯達克100指數，當
SpaceX強勢上升，QQQ亦會受惠。