收租股之王?市帳率僅為怡和35% 現價買入最少升5成 | 何車評股

收租股之王?市帳率僅為怡和35% 現價買入最少升5成 | 何車評股

投資

太古A(019,市值390億元;太古B,087,市值221億元)年初至今年5月最高64.6元,累計升幅50%,昨收43.15元,今年升幅化為烏有。現價與1993年11月相同——即29年前(恒指10,000)買入太A,收息之外冇賺價。

撰文:何車| 圖片:太古股份有限公司官網

疫情後業務開始復甦

1)2020年(12月年結),受疫情影響,太古營收800億元,跌7%;虧損110億元,相對於2019年的純利90億元。

今年上半年,太古營收487億元,按年升20%;虧損7.92億元,赤字按年大減9成。

旗下太古地產(1972)旗內賺19.84億元,大增93%;國泰航空(293)蝕75.7億元,減少23%;海洋業務、貿易、實業等皆扭虧為盈。

2)彭博綜合預測,不計非經常項目,太古2021年基本盈利27.1億元,PE 25倍。

今年上半年,太古的基本盈利為12.56億元。

太古B PB 0.21倍

3)太古A今年6月底每股NAV 175元,PB低至0.24倍,過去6年,平均0.43倍。

綜合股PB比拼:中信股份(267)0.28倍、長和(001)0.37倍、復星國際(656)0.46倍、怡和(星:JM)0.68倍。

同系上市公司太地PB 0.38倍、國泰 0.58倍。太古B每股NAV 35元,PB更低至0.21倍。

太古市帳率僅為怡和35% 現價買入最少升5成 | 何車評股
(圖片來源:太古股份集團官網)

財政穩健 PB處低水平

4)今年6月底,太古手上現金240億元,長短期借貸631元,淨借貸391億元,淨負債/股東資金比率僅12%(去年同期16%),財政非常穩健。

5)太A +太B市值611億元,所持太地82%及國泰45%,已共值1,070億元,是本身市值的1.75倍!

太古A現價43.15元,PB 0.24倍,只及同是英資怡和(0.68倍)的35%。

PB見 0.36倍,已值64.7元。

Morningstar 睇97元,大摩睇82元。買太古B,更較太古A便宜15%。

同場加映 小注買入國指ETF

國企指數上次低位是今年10月5日的8,359,昨日最低8,265,低過10月低位,收8,368,則仍高過10月低位。

小注買入國指ETF(2828),博守穩10月低位後,有技術性反彈。

昨價85.04元,已較2月高位跌去32%。

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