濰柴動力中長線投資價值高 一年回報可望超3成 | 聶Sir

濰柴動力中長線投資價值高 一年回報可望超3成 | 聶Sir

投資

自11月26日新冠變種病毒Omicron出現的消息,為環球股市帶來恐慌,截至11月30日恒生指數已見三連跌,跌幅1,265點,當日收市位創2020年9月30日以來新低,事隔長達14個月。

撰文:聶Sir| 圖片:[email protected] Kirchoff

濰柴動力(02338)主要從事生產及銷售柴油機、相關零部件、汽車及其他主要汽車零部件、非主要汽車零部件、進出口和叉車及倉庫技術服務。

首三季溢利近五年新高

於今年10月29日發布的2021年第三季度報告顯示,截至今年9月底股東應佔溢利約79億元人民幣,較2020年同期溢利約71.06億元人民幣,增長11.18%,而最近五年(2017至2021年)首三季溢利表現排名尾二位。

截至今年9月底止,其資產淨值約701.45億元人民幣,而現時已發行股數約87.27億股(A股+H股),計出每股淨值折合為9.6778元,相對本週二收報13.86元,市賬率為1.43倍,高於1倍反映現價偏高。

然而,參考於2019、2020和2021年上半年之每期市賬率為1.32至2.74倍,平均值為2.02倍,高於現時的1.43倍,反映現價實則偏低。

平均值相對每股淨值為9.6778元,計出每股合理值為19.6元,較13.86元之潛在升幅為41.41%。

此外,截至今年9月底止股東應佔溢利約100.02億元,相對今年9月底的已發行加權股數約82.66億股,每股盈利折合為1.4568元;

對比13.86元之市盈率為9.51倍,參考上述兩年半之每期市盈率為6.52至16.02倍,平均值為11.07倍,高於現時的9.51倍,同樣反映現價偏低。

另可留意集團於2017至2020年每股股息介乎0.286至0.46元人民幣,平均值為0.3823元;2020年為0.383元,高於平均值。

而於2020年末期息為0.233元;加上於2021年中期息為0.185元,合共0.418元,每股股息折合為0.5033元,相對現價13.86元,股息率為3.63%。

參考上述兩年半之每期股息率介乎1.75%至4.09%;平均值為2.83%,相對上述每股股息,計出每股合理值為17.8元,較13.86元之潛在升幅為28.43%。

濰柴動力中長線投資價值高 一年回報可望超3成 | 聶Sir
(圖片來源:[email protected] Kirchoff)

現價低於合理估值

綜合上述三種分析,每股合理值介乎16.12至19.6元;平均值為17.84元。

筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅近29%,連同股息率逾3.6厘,預期一年回報率超過32%。

參考股價今年2月16日高見26.4元(暫為今年最高價),之後不斷反覆向下,較今年11月5日最低收報13.26元,接近九個月累跌近五成。

現報13.86元,較13.26元僅高4.52%,少於一成反映差距不大,而且現處去年5月以來的低水平,距今歷時超過一年半,反映現價進場風險不大。

參考策略為進取者,可於現價或以下買入股份;謹慎者可於12.4元或以下買入;保守者則可於11元或以下買入。

此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為18至20元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

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