【智譜解禁不跌反升】逾400億解禁股份屆滿　近七成基石機構表態長線持有　股價升逾16%

據報道，智譜香港IPO中由基石投資者認購、受禁售期限制的約2,568萬股股份，其禁售安排已於7月7日正式屆滿。按前一日收市價計算，相關解禁股數對應市值規模約達413.45億元，佔公司總股本約5.76%，屬今年以來香港AI新股中解禁規模最大之一，市場一度憂慮短期內或現集中拋售，令股價承壓。

【機構表態】近七成解禁基石股數願意續持

面對解禁在即，智譜方面主動披露多家核心機構投資者的最新取態，試圖穩定市場信心。

據報道，多家機構投資者近日已明確向公司管理層表態，將在限售期屆滿後繼續持有股份，不會於解禁初期集中拋售。其中，JSC International Investment Fund SPC表示對公司未來發展勢頭長期看好，其背後核心國資出資人包括北京市人工智能產業投資基金等地方政府產業引導基金及大型國企產業基金；專業投資機構WT Asset Management、Optimas Capital Limited，以及智譜早期股東兼基石投資者凌雲光技術股份有限公司，亦相繼表示將繼續中長線持有，若未來有減持計劃亦會有序進行。據報道，是次同步表態的機構合計持股約佔本次解禁基石股數近七成，涵蓋國家級戰略資本、地方政府產業引導基金、大型國企產業基金及市場化專業投資機構等多個層面。

【股價反應】解禁日不跌反升 空軍撲空

市場普遍認為，大額解禁往往意味著沽壓增加，股價短期承壓乃屬常態，惟智譜是次表現卻明顯偏離一般劇本。

截至7月8日下午2時半，智譜股價升逾16%，走勢與解禁前市場的悲觀預期背道而馳。有分析認為，由於近七成解禁基石股數的持有機構已提前公開表態不會拋售，實際上可流入市場的沽盤遠低於原先估算，令原本部署「造淡」的資金未能如願，變相形成一定程度的軋空效應。值得留意的是，智譜目前自由流通股比例偏低，籌碼集中，任何機構取態的變化都容易在股價上放大反映，這亦是解禁前後股價波動加劇的重要原因之一。

【後市觀察】信心表態能否持續穩住陣腳

是次解禁事件的核心，其實是一場機構信心與市場情緒的角力。

短期而言，核心機構集體表態長線持有，確實有效紓緩了解禁初期的沽壓憂慮，亦令股價交出一份亮麗答卷。惟需要留意的是，機構「表態不拋售」屬於口頭承諾性質，並非具法律約束力的鎖倉安排，未來若基本面或市況出現變化，不排除部分機構調整取態的可能。對於仍持有或有意參與的投資者而言，除了關注短期股價升幅，更應留意公司往後業績表現、行業競爭格局，以及籌碼集中度變化等因素，而非單純被解禁後的反彈行情牽動情緒。

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