【急踩煞車】DeepSeek停融資 內部會議內容外洩觸發暫停　梁文鋒稱只賺合理利潤　次輪估值目標4800億人民幣　消息指不排除重啟

據報道，DeepSeek已叫停原定於未來數日簽約的第二輪融資協議，部分原因是創辦人梁文鋒對其在投資者會議上的發言內容在網上廣泛流傳感到不滿。消息指，DeepSeek今年6月已完成首輪外部融資，估值約500億美元；數周後隨即啟動第二輪集資，目標最少100億元人民幣（下同），視乎最終簽約投資者數目，估值目標可達4800億元。如今融資節奏突然放緩，市場焦點轉向管理層如何重新掌控公司敘事。

【內容外洩】會議談AGI與商業化分寸　梁文鋒罕有發聲

消息指，內地媒體早前披露梁文鋒在一場長達數小時的投資者會議上，罕有地談及公司願景、開源與商業化之間的平衡、通用人工智能（AGI）路綫，以及算力瓶頸等核心議題。他強調DeepSeek並非以利潤最大化為目標，而是要維持克制，只賺「合理利潤」，並表明無意走向同業式的超大規模商業化路綫。有分析認為，梁文鋒的發言之所以引發廣泛關注，是因為DeepSeek一直刻意塑造自己為「技術優先、商業化節制」的研發型平台，這種罕有的公開表態與其一貫低調作風形成明顯反差，內容一經外洩即在網上迅速擴散，最終促使管理層決定暫停簽約，重新評估對外溝通機制。

【硬件信心】國產芯片迎歷史窗口　CUDA護城河被指削弱

梁文鋒在會議上同時對國產芯片替代表達強烈信心，形容目前是歷史性窗口，預期未來一年市場將扭轉「國產芯片用不起、也不好用」的印象。他直言，國產芯片目前的主要問題在於產能不足，而非技術路綫本身不可行。他更表示，海外芯片龍頭的CUDA生態護城河正在快速削弱，意味國產替代方案的競爭空間正在擴大。這番言論被解讀為對國產算力供應鏈投下信心一票，惟市場亦有聲音提醒，產能爬坡涉及晶圓製造、封測等多重環節，短期內能否完全填補缺口仍待觀察。

【市場觀望】估值預期趨審慎　議價能力成關注點

融資節奏放慢，短期或令市場對DeepSeek上市前估值與融資條件的預期轉趨審慎。有分析指出，管理層選擇在高關注度下暫停簽約，某程度上反映其希望避免投資者會議內容過度外流，影響後續議價能力與戰略靈活性——尤其是次輪估值目標較首輪大幅躍升近十倍，任何內部言論的走光都可能被市場過度解讀，進而左右談判籌碼。消息又指，DeepSeek仍可能選擇在稍後階段恢復融資進程，意味今次暫停更似是策略性喊停，而非交易觸礁。

對於一家仍在快速擴張中的AI公司而言，如何在維持技術神秘感與滿足投資者知情需求之間拿捏分寸，本身就是一門學問。DeepSeek今次選擇「先停後看」，某程度上也反映出，隨着估值水漲船高，公司內部溝通的每一個細節，都可能被市場放大檢視。

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