聯儲局政策立場偏鷹 金價4,300美元反覆震盪

現時市場定價，主要圍繞聯儲局於上週三（9月16日）加息0.25厘後的政策路徑展開，惟市場對年內進一步收緊政策的可能性並未完全排除。聯儲局日前將聯邦基金利率目標區間上調至3.75厘至4厘，點陣圖預測中位數顯示，年底利率將指向約4.1厘水平。

經濟數據強勁增加息機率

同時，美國8月零售銷售按月增長1.2%，首次申領失業救濟人數回落至19.6萬人，強勁的經濟數據推高市場對年底再度加息的押注，12月加息的定價機率一度逼近88%。
強硬的利率前景顯著抬升了無息資產的持有成本，即使10年期美債孳息率仍處於5厘心理大關附近，對金銀價格上行構成實質阻力。

渣打銀行經濟學家預期，聯儲局可能於12月再度加息0.25厘，隨後於較長時期內維持高利率政策，緊縮狀態甚至有機會延續至2027年，該行亦同步上修整條美債孳息率曲線展望。
對黃金而言，除實際利率外，美匯指數走勢為更直接的短線風險。9月加息進一步鞏固了美元的相對收益優勢，若美匯延續強勢，金價短線反彈動能將持續受限。
另一方面，10年期美債孳息率升穿5厘關口產生連鎖反應，不僅提升股票估值折現率，亦推高房貸與企業融資成本，更使聯邦債務利息支出成為約束宏觀經濟的核心變數。
美國財政部數據顯示，截至今年4月公眾持有的聯邦債務達31.3萬億美元，規模已接近美國整體經濟體量，且2025財年淨利息支出已超越國防開支。

於赤字高企背景下，長端利率居高不下將加劇財政可持續性疑慮，並以實際利率壓力的形式持續壓制貴金屬表現。
當前黃金市場處於基本面因素互相交織的階段：偏高之孳息率與鷹派政策預期限制了上行空間；惟地緣政治風險、全球央行購金需求以及對美財政赤字的憂慮，則為中長線資產配置提供強勁支撐，令金價呈現區間震盪而非單邊行情。
技術形態方面，金價目前維持於4,250美元至4,509美元區間內盤整，等待方向性突破。
價格反彈至4,390美元至4,410美元區間面臨較大阻力，必須有效突破該阻力方能開啟新一輪升浪，上方目標看4,579美元。

預測金價短線交易區間介乎4,250美元至4,509美元。下方重要支持位參考4,250美元及4,200美元；上方重要阻力位看4,410美元及4,579美元。

Katie Tang

英皇金融集團

特約分析師