「寵物經濟」告終？「鏟屎官」不再高價搶貓砂！從百店大計到全面退場：毛孩偽需求內捲、寵物上市公司集體崩盤？

從百店大計到全面退場　寵物經濟「偽需求」備受考驗

內地寵物消費在疫情前後急速升溫。翻查報道，2019年「雙11」期間，貓零食成交額一度按年增近7倍，狗零食更增逾14倍，寵物保健品亦錄得高速增長。當時不少年輕消費者願意花數千元囤積貓糧、罐頭、零食、玩具及貓砂，「鏟屎官」消費力一度成為電商平台的重要新增市場。

需求急升亦令部分產品出現高溢價，原本十多元人民幣的日常用品，可以透過品牌包裝、功能概念及網絡營銷大幅加價。「無穀」、「高肉含量」、「凍乾」、「護毛」以至各種營養配方接連出現，寵物由食飽逐步升級至講究配方、功能甚至情緒價值。

市場本身至今並未萎縮。《2025年中國寵物行業白皮書》顯示，2024年中國城鎮犬貓數量約1.2411億隻，按年增加2.1%；犬貓消費市場規模達3,002億元人民幣，增長7.5%，其中貓市場增長10.7%至1,445億元。寵物食品仍佔最大比重，約佔整體消費52.8%。

市場愈大，卻不代表所有新需求都能轉化成可持續生意。報道指，盒馬創辦人侯毅2025年創立寵物食品新零售品牌派特鮮生，2月在上海開出首店，原定年內開設100家門店，同年5月更完成2,500萬美元、折合約1.77億元人民幣天使輪融資。

不足一年，百店計劃已急速逆轉。侯毅於2025年11月表示退出寵物實體店市場，原有18家線下店陸續關閉，僅保留部分網上業務。有內部人士透露，部分店舖因客流不足及租金高企，每月平均虧損逾20萬元。侯毅其後承認，寵物鮮食市場規模比預期小，消費者復購率不足，線下折扣模式亦難以與大型網購品牌競爭。

這種落差亦反映寵物市場由「創造新品就有人試」逐步進入需求篩選期。同一賣點被大量品牌複製後，「高肉」、「凍乾」、「天然」等概念愈來愈難形成差異，中低價市場最終只能透過減價、直播帶貨及廣告搶客。

市場變天：內地上市寵企集體崩盤？

綜合資料，2025年7家A股寵物食品企業銷售費用合計已達約28.44億元，其中乖寶寵物一家便花約15.27億元。到2026年上半年，六家公司銷售費用已達約15.88億元，反映行業仍要持續投入大量資金換取流量及市場份額。

內地目前常被市場納入「主要寵物上市公司」統計的7家如下。2026年上半年，這7家公司合計營收約113.86億元人民幣，但歸母淨利潤按年跌約46.75%。

如果按2026年上半年營業收入排名，次序是：乖寶寵物35.43億元、中寵股份32.81億元、天元寵物15.78億元、源飛寵物9.11億元、依依股份8.45億元、佩蒂股份7.35億元、路斯股份4.93億元。

最新業績更清楚反映轉變。2026年上半年，7家主要寵物上市公司合計收入約113.86億元，按年增15.15%，但歸母淨利潤僅約4.82億元，反而大跌46.75%，7家公司沒有一家盈利錄得增長。

其中乖寶寵物收入35.43億元，增10.01%，淨利潤卻跌49.57%至1.91億元；中寵股份收入增34.88%至32.81億元，淨利潤跌37.63%至1.27億元。佩蒂股份收入7.35億元，僅增0.96%，淨利潤更跌69.25%至2,432萬元；天元寵物收入增9.92%至15.78億元，淨利潤則跌46.28%至2,012萬元。

市場認為，這並非代表「寵物經濟」消失，而是由人口及情感消費帶動的第一輪紅利逐漸退去。市場仍在增長，但當數十個品牌同時出售類似貓糧、零食和用品，企業便要用更高廣告費、更低售價及更密集促銷爭奪同一批消費者。

網民認為，當「鏟屎官」由高價搶貨變成格價、比較成分及尋找替代品，寵物行業最容易賺錢的階段或許已經過去，下一輪競爭將更考驗品牌、供應鏈及現金流，而不是再製造一個新的寵物「偽需求」。

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