經一專欄速食｜聯儲局一失足或成千古恨 內銀股值得小注一試

徐風：銀行「食家」有望看高一線

原因不盡相同

• 美國銀行危機主要是由初創企業及科網公司服務的區域性銀行引發的，而歐洲瑞銀則是因其投資銀行業務虧損導致。
• 美國銀行危機主要是因為高風險的科創企業客戶群體流失資金，而歐洲銀行則是因為投資銀行業務風險。

客戶信心不足瘋狂提款

• 美國的初創企業及科網公司的客戶群體，對於其服務的區域性銀行信心不足，瘋狂提款導致銀行無法維持負債平衡。
• 由於始創人在科創界具有一定聲譽，其公開呼籲科創公司提款至更安全的銀行，也讓眾多企業紛紛提款，最終導致擠提一發不可收拾。

大型銀行可透過低價收購度過危機

• 若被市場信心更高、資金更充裕的大型銀行低價收購，可以安撫客戶提款，讓銀行的資產持有至到期，低價得到大批新客戶，未來增長潛力更高。
• 例如滙豐控股以1英鎊買入矽谷銀行英國業務，成為今次銀行危機的大贏家之一。

併購風險較高

• 由於瑞信的客戶群及資金規模遠比矽谷銀行龐大，短時間難以進行詳細的盡職審查。
• 瑞銀只願以「賤價」買入瑞信，需瑞士央行出招降低風險，目前仍難以估算瑞信的資產是否「有毒」。

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阮靜瑤：內銀股值得小注一試

操作和分析

• 買入微軟、納斯達克指數期貨和美債期貨，計劃沽出道瓊斯工業平均指數期貨對沖。
• 美股呈階段性見底，主要以月作為單位去衡量，現在階段內的壞消息盡出，沽壓釋放。
• 本週做好倉的話，首選最受惠減息科技股。風險管理的話，首選以道指相關的衍生工具來做對沖。
• 目前投資者仍需小心，聯儲局一失足可能會造成通脹失控，造成金融市場大幅波動。

中美紛爭仍持續

• 中國在全球產業鏈中愈來愈重要，西方國家的去全球化運動也將抬升全球通脹水平。
• 若美國暫停加息，美匯指數回落機會較大，變相對人民幣匯率有利。
• 人民幣匯價走強，必然對內地資產有利好作用，但港股近期屢遭外資拋售。
• 如想買港股，可選擇較少外資參與的「中字頭」股份，或安全邊際較高的內銀股。

結論

• 投資者在階段性見底的情況下，可選擇投資最受惠減息科技股。
• 要注意聯儲局的政策調整和中美紛爭持續的影響。
• 在風險管理方面，可以選擇道指相關的衍生工具來做對沖。

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潘家榮：短線宜摸住石頭過河

風險管理至關重要

• 為了應對市場波動，風險管理是必不可少的。不受市場情緒和消息影響，設定好個股止蝕位，控制好倉位，限制向下風險。
• 不要低估市場的發展，而是要獨立思考，隨時準備好應對任何市況。不要等到市況明朗化才入市，因為市場永遠瞬息萬變，不可能預知未來。
• 在大眾最擔憂時，反而最差的情況最終都沒有發生，恐慌反而影響操作。要避免受市場情緒影響，而是要做好風險管理，以應對任何市況。

美股和港股的比較

• 美股和港股都是面對同樣的經濟大環境和長時間的跌市，跌幅多少是強弱的問題，不是跌得多就比較安全。
• 美股本身的行業較廣泛，也更具創新性，所以即使近來銀行股受影響下挫，但仍有不少表現亮麗的股票。
• 要注意股市消息，但不要逆勢而行。要觀察市場，再根據情況進行操作，摸著石頭過河，但仍需做好風險管理，避免過高風險。

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