中東亂局難測 用期權應對

本週三（3月11日）執筆時，恒生指數報收25,899點，較週一（9日）低位24,906高了近千點，較當日收市也高了近500點，主因或是美國總統特朗普在週三表示，中東軍事行動快將完結。
目前市場主流意見是：倘若戰火維持時間太長，會有多種潛在對市況不利因素，例如油價、通脹；加上局勢的不確定性，後市難言樂觀。
若戰火在短時間或合適時間完結，對中港股市走勢影響不大，後市甚或再現升浪。
若投資者在這段時間有參與市場買賣，或能感受到在多變局勢下的一些無奈。
以個人在公開渠道分享的看法為例：上週二（3日）在筆者公司YouTube節目中表示，後市或有反彈，25,300點水平可考慮部署好倉。

恒指上週五（6日）曾見25,800點，但在上週三（4日）恒指曾跌穿25,000點。
筆者在另一個財經網台也有作分享，上週五現貨收市後，提出可考慮在當時的水平做淡倉，當日恒指現貨收市25,758點。週一復市恒指再次跌穿25,000點，而在週二（10日）及週三恒指再次逼近26,000點。
單從以上數據，讀者可以看到獲取盈利的機會是有的，但局勢多變，開倉後未及止賺時，市場便傳出一些相反的重磅消息，而令後市走勢或出現逆轉，多少也有些無奈。
例如上週三基於美國當時最時的表態，中東戰火有向較長期戰爭發展的可能，令大市反彈概率下降。

其後特朗普表示中東戰火快將完結，令恒指急升。
如直接以買入或沽出恒指期貨作好淡倉部署，風險極大。
如用Long Call或Put作好淡倉部署，好處是在風高浪急及充滿變數的環境下，最大的潛在虧損有限。但Long Call或Put，仍有機會帶來虧損，時間值耗損已是一個問題。

市場充滿變數風險難免

在充滿變數的局勢下，這些風險較難避免。
但和戰火會在短或長時間才完結不同，相信大部分人對局勢發展有一共識是，不會在本週或下週四（19日）前停止戰火，亦因為種種潛在變數，恒指在3月期結或之前，重上27,000點的機會不大。
這就帶來一個潛在選擇，如認同這看法並能承受相應風險，之前做3月行使價27,400點或27,600點Short Call可能不錯。

只要能滿足按金要求，而3月期指結算時，期指結算價等於或低於Short Call行使價，便能得到全數期權金作為盈利。
視乎開倉比例，即使3月一些Long Call或 Put，因種種因素出現虧損，Short Call收到的期權金如多於其它Long Call及Put要付出的期權金，最終仍有機會錄得盈利。

區良鍵

輝立証券業務副董事

投資經驗逾20年， 2012年開始教授期權，持有BBA Finance學位，善於結合理論及實戰需要，整合不同投資工具（股票期權、指數期權及期貨），並逢週二主持YouTube節目 《輝常策略》，分享期權攻略。