傳統股災月殺到 宜選防守力強公路股｜姚浩然｜投資有道

深高速收入穩定 防守力強

美國聯儲局經過兩日議息會議後，一如巿場預期減息0.25厘，聯邦基金利率區間降到1.75至2厘；超額準備金利率（Interest Rate on Excess Reserves，IOER）則由2.1厘降至1.8厘，減幅30個基點。值得留意，參與今次議息會的官員意見分岐，議息會結束後利率期貨顯示，10月底減息機會少於一半。

聯儲局10月料不減息

美國8月份（撇除食品和能源）的核心消費者物價指數（CPI）環比上漲0.3%；同比上漲2.4%，高於巿場預測的中位數。在通脹預期下，除非美國10月初公布的9月份就業數據或未來公布的經濟增長數據遠遜於巿場預期；否則，筆者傾向預期聯儲局10月底議息會上，維持利率不變的機會較高。

歐元區9月份多項經濟數據疲弱，受新訂單急跌所影響，9月綜合採購經理指數（PMI）為50.4，較8月份低1.5，遜於巿場預期的52，創75個月低位。 歐元區9月份製造業PMI報45.6，較8月份下跌1.7，遜於巿場預期的47.3，創83個月低位；9月服務業PMI企於50盛衰分界線之上，報52，較8月份跌1.3，遜於巿場預期的53.5，創八個月低位。
作為歐元區經濟龍頭的德國9月份製造業PMI降至41.4，較8月份跌2.1，遜巿場預期的44，創123個月低位；德國9月份服務業PMI則企在50盛衰分界線之上報52.5，較8月跌2.3，遜巿場預期的54.3，創九個月低位。德國9月綜合PMI跌穿50盛衰分界線至49.1，較8月低2.6，遜巿場預期51.5，創83個月低位。

歐洲央行已將存款利率下調至負0.5厘，並宣布於11月1日開始，以每月200億歐元的規模重啓量化寬鬆政策（QE）。以目前歐元區疲弱的經濟情況來看，筆者認為歐央行未來有機會進一步擴大QE規模；若聯儲局10月底維持利率不變，歐元兌美元有機會保持弱勢，美匯指數高企，或會影響資金流出亞洲及新興巿場。
美國兩年期與十年期國庫債券孳息率早前曾一度出現「倒掛」，按過往經驗，息率「倒掛」出現後6至24個月，經濟有機會出現衰退，投資者憂慮明年下半年經濟出現衰退的風險增加。美國企業將於10月中旬起陸續公布季度業績，企業對下一季的展望也會成為投資者焦點，在觀望氣氛濃厚的情況下，預期美股10月上旬走勢較牛皮。

環球市場變數仍多

中、美貿易關係相當反覆，上週五（9月20日）傳出內地官員取消到訪美國蒙大拿州、內布拉斯加州的農場，一度令巿場憂慮中、美談判會否出現變數。其後，中國農業農村部副部長韓俊表明，取消到訪與經貿磋商無關；亦有傳聞指是中方應美方要求取消訪問所致。
另一方面，美國總統特朗普在聯合國大會公開指責中國的貿易手段，包括採取大規模市場壁壘、巨額國家補貼、滙率操縱、強迫技術轉讓、竊取知識產權和商業機密，令中、美貿易談判存在不明朗因素。幸而，特朗普週三（25日）又表示，中、美貿易協議或有可能較外界預期更快達成。筆者認為，中、美雙方在10月會展開貿易會談，而中方繼續向美方購買大豆，目前仍屬正面，特朗普快速變臉，不排除是其談判技巧。

10月環球金融市場變數多，想增加防守能力的投資者，不妨考慮一些收入穩定，且派息率高的股份如公路股。當中，深圳高速公路股份（00548）經營和投資的公路項目共16個，包括梅觀高速、機荷東段、機荷西段、沿江項目、水官高速、水官延長段及外環項目等。截至今年6月30日止的六個月，集團營業收入為26.99億元人民幣，較去年同期持平；期內股東應佔淨利潤為15.77億元人民幣，較去年同期增62.8%。以現價計，深高速2019年度預期巿盈率約9.8倍，股息率約4.6厘，估值吸引，中、長線投資價値高。
倉位方面，本倉成功於週一（23日）在24.3元吸納了1,000股中升控股（00881），以及在105元吸納了500股申洲國際（02313）。下週策略觀望。

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