優然牧業豈止賣奶 高速增長大局已定 股價潛水1成係投資者走寶？｜聶Sir

撰文：聶Sir｜ 圖片：Unsplash

最大反芻動物飼料提供商

首先，優然牧業是內地第一家營收突破百億元人民幣的牧業企業，並長期保持著高速增長態勢。

從2018到2020年，優然牧業收入分別約為63.3億、76.7億和117.8億元人民幣，年化複合增長率為36.4%；同期淨利潤分別為6.53億元、8.02億元、15.41億元人民幣，年化複合增速更達53.6%。

高增長數據背後，是優然牧業覆蓋「育種—飼料—原料奶」等乳業上游全產業鏈的優勢布局。

集團不僅是全球最大的原料奶提供商，還是內地最大的反芻動物飼料提供商，以及內地最大的奶牛育種企業，「中國乳業上游第一股」的實力可見一斑。

產品結構具獨特優勢

招股書顯示，優然牧業致力於為市場提供優質原料奶，不管從存欄奶牛頭數還是原奶產量來看，優然牧業都是全球最大的原料奶提供商。

2020年，優然牧業擁有的奶牛頭數達30.8萬頭。若加上優然牧業新建的萬頭牧場，以及收購恆天然中國的六個牧場，目前優然牧業實際奶牛存欄約38萬頭，進一步引證了全球第一的地位。

集團優質生鮮乳於2018至2020年收入，也從26.1億、30.64億元人民幣，增長到69.95億元人民幣，複合年增長率為63.7%；2018至2020年毛利分別是32.6%、35.6%、40%，持續上升反映基本面在不斷優化。

除供應優質生鮮乳外，集團也是內地最大的特色生鮮乳供應商。於2020年，優然牧業特色生鮮乳銷售收入，增至佔原料奶業務總收入的30.9%。

資料顯示，高端液態奶在近幾年廣受歡迎，其零售銷售價值自2015年的759億元人民幣，增至2020年的1,503億元人民幣，並預計以15%的複合年增長率，進一步增至2025年的3,027億元，增速遠高於普通液態奶。

具備中長線資本增值能力

由2018至2020年，優然牧業特色生鮮乳的銷量，也從23.63萬噸，增至39.62萬噸，複合年增長率為29.5%。

據了解，集團在原有的有機奶、DHA奶、娟姍奶、A2奶四個特色原生生鮮乳品類以外，又投產有機A2奶、富硒奶兩個特色生鮮乳品類。

隨著消費升級和消費者健康意識的增強，內地特色生鮮乳市場發展空間巨大，這也為優然牧業盈利能力的持續性，提升提供了長期保障。

在需求拉動奶價長期上行的行業背景下；加上集團特色生鮮乳銷售的持續放量，優然牧業營收利潤持續高速增長大局已定，具備中長線資本增值能力。

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