工業產能過剩風險

或許讀者會問：如何評估產能過剩風險？其中一項指標是工業產能利用率。評估產能過剩風險的另一個指標，是產品價格走勢。
據國家統計局資料，全國工業產能利用率從2021年的77.6%，下降至2022年的75.6%、2023年前九個月的74.8%。
從2013年到2022年這十年間，平均產能利用率為75.7%。
因此，2022年和今年前九個月的產能利用率均低於歷史平均水平。
讀者可能認為差異並不大；但這一微小差異，將成為部分工業行業，尤其是資本密集型行業利潤率下降的主因。

固定資產投資減少

對於汽車製造業、計算機及通信設備業、半導體製造業等資本密集型行業來說，其製造活動的固定成本通常很高。

因此，產能利用率的下降，一方面意味著製造商難以降低單位產品固定成本；另一方面，製造商可能需要降低銷售價格，以獲得新訂單來填補閒置產能。
在這種情況下，產能利用率的小幅下降，將導致利潤率大幅下降。
國家統計局數據顯示，製造業產能利用率從2021年的77.8%下降至2022年的75.8%，今年前九個月下降至75%。廠家看到自己的產能利用率下降，自然不願意增加投資擴大產能；固定資產投資因而減少。
從不同的製造業看，汽車行業產能利用率，從2021年的74.7%下降至2022年的72.7%，今年前九個月小幅回升至73.7%；計算機、通信和其他電子設備製造業產能利用率，從2021年的80.3%下降至2022年的77.8%，今年前九個月下降至75%。

半導體行業的盈利能力對產能利用率的變化非常敏感。中芯國際（00981）其產能利用率，從2022年第三季度的92.1%，下降至2023年第三季度的77.1%；同期收入同比下降15%、毛利潤同比下降57%、毛利率從38.9%下降至19.8%。
華虹半導體（01347）產能利用率由2022年第三季度的110%，下降至2023年第三季度的86.8%，同期營收同比下降10%；毛利同比下降61%，毛利率由37.2%下降至16.1%。
他們的財務業績表明，產能過剩意味著產能利用率下降，盈利能力將受到不利影響。
產能過剩的另一個指標，是產品價格大幅下降，例如今年下半年汽車電池材料碳酸鋰、太陽能硅材料價格大幅下降。

然而，一個行業的產能過剩可能對其下游客戶來說是個好消息，因為客戶採購成本會降低，供應鏈利潤將從產能過剩行業轉向下游客戶。