恒大爆煲｜為何能債築高台？分析：許家印3年前已提共同富裕 連續4年捐錢做「中國首善」

撰文：經一編輯部｜ 圖片：新傳媒資料室

《彭博》專欄作家任淑莉以《中國為什麼會允許恆大拖這麼久？》為題發表文章，提到內地在2017年底，曾承諾要降低企業槓桿，但此時卻是恒大債務激增的時候。

在2016年至2020年期間，恒大的負債幾乎倍翻，增至多達3,000億美元。其營運資金亦緊張，對供應商的未付票據佔總負債的比例，5年內由20％升至30％。

文章嘗試拆解，為何恒大獲「優待」。任淑莉指出，恒大創辦人兼主席許家印表現出非常明顯的政治正確性，受地方政府歡迎。

在國家主席習近平推行「共同富裕」前，作為擁有超過35年黨齡、現年62歲的許家印，早在2018年就已經提出「共同富裕」。

許家印去年第四度成為「中國首善」，多年來的捐款歷史豐富：

2020年，許家印合共捐了30億元人民幣，包括武漢封城次日就向武漢捐現金、捐了數百萬美元用於醫學研究

分析認為，許家印在這方面比其他中國大亨（例如馬雲），表現得更耀眼，為他換來了國慶及黨慶於天安門城樓上一席。

內銀房地產不良貸率急升

恒大並非唯一債築高台的內銀，德勤的報告顯示，內銀房地產業的不良貸款餘額較年初升了38%，不良比率升了39個百分點。

德勤中國金融服務業審計及鑑證副主管合夥人曾浩稱，截至6月底，由於房地產行業貸款的集中度相對高，內銀應警剔部分發展商爆出「灰犀牛」事件，繼而引發的信用風險。

曾浩又提醒，由於全球經濟尚未全面恢復，疫情變化仍存在不確定性，受疫情衝擊的風險暴露有一定滯後性，仍要重點關注潛在信用風險，銀行資產健康存較大壓力。

不僅內銀面對這個困境，全球「僵屍」企業愈來愈多，尤其是房地產公司佔比最高，令銀行業十分苦惱。

諮詢公司Kearney發現，自上次金融危機以來，「僵屍」企業數量就一直上升，加上疫情加劇了這個情況，愈來愈多公司在獲取不可持續的債務後，尋求豁免。

根據Kearney的研究報告，在152個國家的6.7萬間上市公司中，7.4％的「僵屍」企業是房地產公司；5.9％為醫療健保企業；5.5％是電信和媒體企業；5.1％為旅遊業公司。

「僵屍」企業的定義是，上市逾10年的公司，連續3年無法從運營收入中，獲取足夠的資金來支付利息。