投資

炒完業績 再冷敲價值股 呢隻逾8厘高息股值博|投資有道

投資

廣告

投資有道】港股業績期基本完結,經過這數星期的密集炒作,好業績也好、壞業績也好,在股價上都難免會有過分反映的情況;故如今不妨從中抽離,讓時間將雜訊沉澱過後,再來重新檢視股份的價值未遲。反而一些在這段期間被冷待的非業績股,或能重新吸引投資者目光。

撰文:Smart ED編輯部|圖片:iStock、unsplash、新傳媒資料室

日本經濟見起色

經過過去幾週的業績期苦戰,不知投資者回報如何?

如果獲利不俗的話,就好應該享受一下人生,或考慮趁未來幾週的公眾假期外遊充電。

不過,對於一眾喜歡到日本旅遊的港人而言,今年是否「回鄉」,在時間上要多加留意。

因現任日皇明仁將於4月30日退位,由皇太子德仁接任,為了慶祝,日本由4月27日至5月6日,將有長達10日的超級黃金週假期。

若這段時間到日本旅遊,不但酒店難訂,知名景點也可能出現大批遊客,還可能遇上店舖關門休息,影響「血拼」行程。

不過,有分析估計,在這10天假期的旅遊、消費帶動下,日本今年4月至6月的經濟增長預計會提高0.28%,個人消費預計將會提高0.5%。

事實上,今次日本政府炮製這個超級黃金週假期,有評論就指慶祝日皇接任只是表面原因,真正目的,其實還是首相安倍晉三振興經濟的手段。

去年第四季日本經濟按季增長0.5%,比預期的0.3%要佳,日本官方指企業投資成長比預期來得更強勁,是經濟成長率優於預期的主因,也代表日本經濟已經逐漸擺脫去年夏季一連串天災所帶來的負面影響。

此外,由於近期環球市場躁動不安,美國長短債息更出現倒掛,反映資金避險情緒高漲。

傳統避險資產如黃金、日圓等就備受追捧,日本股市亦顯著反彈。

上述這一切,讓筆者想到本地上市的幾隻日本股份,最為人熟悉的自然是連鎖時裝集團UNIQLO的母企FAST RETAIL-DRS(06288);

另外就是三隻彈珠機股,分別是DYNAM JAPAN(06889)、NIRAKU(01245)和OKURA(01655)。

由於日本公司財政年度一般是以每年3月作結,故上述幾家公司均缺席剛過去的業績期,但細看之下才發現,原來這四家公司中只有DYNAM和NIRAKU是3月結;OKURA是6月結;而迅銷則是8月結。

除了年結日與眾不同,業績亦是以日圓計算,故這幾隻股份在港股市場上,一直是一種另類存在,交投也長期冷清。

當中,只有DYNAM較受歡迎,最主要原因,相信就是因為高息。

以截至2018年3月底止年度全年每股派息12日圓,按7算匯率計算,折合約0.84港元,而DYNAM週五(3月29日)收報10.04元,即息率約8.35厘。

而且回看公司2012上市以來,派息極為穩定,每年都是12至14日圓之間。

當然,一隻股票要變成高息股,可以是因為派息大增,亦可以是因為股價大跌,DYNAM明顯屬於後者,股價2014年初於30元樓上見頂後,就展開了慢長跌浪,最低曾跌穿8元,而2018年以來則主要在10元水平橫行至今。

DYNAM是首家在香港第一上市的日本公司,主要於日本經營彈珠機遊戲館,旗下的品牌包括DYNAM、Nihon Humap和大樂門香港等。

過去在日本沒有開放賭博業時代,彈珠遊戲是唯一最接近賭博的行業,其概念有如老虎機,不同的是顧客透過遊戲賺取的不是金錢,而是有轉售價值的獎品。

彈珠機本業萎縮

由於年輕一代的娛樂途徑增加,故日本彈珠機行業近年持續萎縮,總投注額一直下降,DYNAM的營業額亦由2014年度的1,567億日圓,降至2018年度的1,520億日圓。

不過,經過連續三年盈利倒退後,集團2018年度業績改善,盈利反彈23.9%;而勢頭延續至2019年度上半年,期內營業額雖按年跌4.7%,至735.83億日圓(約51億港元),但錄得純利83.4億日圓(約5.8億港元),按年大升53.6%。

管理層表示,公司透過採用二手彈珠機等方式降低遊戲機成本,使遊戲館經營支出按年錄得大幅下降,未來會繼續降低遊戲機成本,以保持營運效率及盈利水平。

簡單而言,雖然面對市場萎縮,但彈珠機因類近博彩業的經營模式,所以DYNAM仍是不折不扣的現金牛,2018年度經營活動所得現金淨額為 275.88億日圓(約19.3億港元),較2017年度的265.88億日圓增加3.76%。

眼見本業增長有限,公司亦尋求新發展,管理層就透露,因公司資產負債表中有較多可投資的資產,因此決定與控股股東Sato Aviation Capital合作發展新的飛機租賃業務,計劃在未來三年投資最多900億日圓在該業務,擁有最多20架飛機。

拓新業務可憧憬

飛機租賃屬資本密集行業,經營模式是購入飛機出租與航空公司,亦即是扮演「收租公」的角色,對DYNAM這類擁有充裕現金流的公司來說,發展飛機租賃未嘗不是一個合適的投資出路。

再比對本地市場兩隻飛機租賃股中國飛機租賃(01848)和中銀航空租賃(02588),乃至另類收租股新意網(01686),相信發展新業務對DYNAM維持收息股的身份,影響是正面居多。

免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。