點解新股抽極都唔中？內地人重複認購新股 中籤率高幾倍！點先可以提高中籤率？

不過，港交所（00388）似乎都意識到問題嚴重性。有指港交所出手，向各大券商索取所有成功中籤諾輝的客戶資料，包括姓名及身分證明文件號碼等，以打擊新股重複認購的現象。

撰文：經一編輯部｜圖片：中新社、新傳媒資料室

要求券商提高客戶資料

據報港交所接獲投訴後，透過卓佳向券商去信查詢情況。當中，有證券行及部分銀行亦收到書面查詢，要求提交中籤諾輝健康的客戶資料，查核客戶是否重複認購新股。

據報道指，有數家證券行收到卓佳發出的電郵，要求證券行查核是否有投資者透過重複申請中籤。另亦要求提交抽中諾輝的客戶資料，以及向港交所確認已採取合適的措施，拒絕任何重複申請或疑似重複申請。

另外，亦有傳港交所向銀行去信，要求提交申請諾康孖展融資的客戶資料用作調查，暫時未有銀行回應。有分析認為，今次申請諾輝人數眾多，導致港交所未能及時調查重複認購的客戶資料。

不少聲音認為證券行並沒有做好把關工作，認為證券行在協助客戶申請新股時，可以透過輸入個人資料，抽出重複認購的客戶，因為內部出錯的機會率較低。

抽新股若果想合乎上市規則，又想增加中籤機會，一般的投資者會利用更多現金，甚至大手孖展認購來增加申請股數。

道理上內地人也可以利用孖展提高抽新股抽中機會，惟不少人寧願兵行險將。重複認購抽新股雖違反上市規則，但只需要利用小量資金，即可以大幅提升中籤機會。

就以今次大熱、超購逾4,132倍的諾輝健康為例，根據其招股結果，申請認購一手的中籤率為2%，申購十手的中籤率為5.2%。換言之，利用現金或孖展以正規途徑申購十手，抽中一手的機會率是5.2%。

但是，若以十個賬戶重複認購，每個賬戶申購一手，在一手中籤率為2%的情況下，至少抽中一手的機率高達18.2%，比5.2%高出13個百分點，亦即是說「中獎」機會高了幾倍！

政策兩大漏洞致抽新股不公

重複認購已經不是甚麼新招數，在內地人的圈子內更是常用的方法。

不少內地社交媒體平台上，都能夠找到一些重複認購的教學文章，詳細解釋如何做到一個人開多個戶口認購新股，甚至亦有部分證券商主打一條龍服務，顧客只需提供資料就完事。

雖然《上市規則》列明禁止重複認購，但制度上明顯存在兩大漏洞。第一個漏洞是，由於香港部分券商是以公司集體名字申購新股，並無顯示客戶個人身分證，所以即使有重複認購的情況出現，港交所亦很難識別。

而第二個漏洞則是，新股的配發結果只會顯示八至九位的身分證號碼，假如港人重複申購，其身分證號碼會被查出有重複。但是一般新股上市，招股結果公布中籤者證件號碼的首9個數字，只能辨識7位數香港身分證的不同身分，18位數字的內地身分證卻難以辨識。

在不同券商開戶重複認購

內地身分證的18位數字有不同含義，首六位數代表申請人戶口的所在地，之後的八位數是出生日期碼，再之後是順序碼及校驗碼（見圖表一）。

 例如，一位1993年出世、居住在貴州龍里縣的內地申請人，貴州龍里縣代碼是「522730」，他的首九個數字就是「522730199」，所以基本上所有在上世紀90年代出生的龍里縣人，他們的首九個數字都是一樣，導致撞證件號碼事件屬「正常」現象。 內地身分證號碼的長度，令號碼重複變得合理，出現了供內地投資者重複認購的漏洞。

有資深炒家指，不少內地人利用漏洞在不同券商開戶重複認購，其實一個18位數的身分證號碼，已經能有三個不同組合申請新股。

部分券商甚至以身分證第二至第八位數字、第三至第十位數字、倒數九位數替客戶申請，幫助投資者多賬戶「打新」。甚至有人指出，重複認購所用的號碼根本不是證件號碼，有機會是商業登記證或證券行代碼。

當然，重複認購是不符合規則的做法，若想提高中籤率，最簡單就是採用「人海戰術」。所謂「人海戰術」，就是用盡身邊的「人頭」抽新股，道理上是愈多人抽，中籤機會愈高。

港交所研究引入SPAC 有何吸引之處？

早前消息指，港交所研究引入特殊目的收購公司（SPAC）上市相關機制，但不少聲音質疑引入SPAC機制，有違港交所近年打擊「借殼上市」的原意。

在2月24日，港交所代理集團行政總裁戴志堅在業績電話會議中，亦未有正面回應是否引入SPAC機制，只強調會參考國際市場不同成功例子，提高香港新股市場的競爭力和吸引力。

此外，新一份預算案亦指出，港交所將會檢視第二上市制度，包括非同股不同權架構的大中華公司，是否需要是創新科技公司，才能透過新設立的渠道在港作第二上市。港交所指稍後會就此向市場作出諮詢，會盡快公布細節內容。

回到SPAC議題上，近年來SPAC（Special Purpose Acquisition Company）在美股大行其道，愈來愈多的公司繞開傳統的IPO程序，試圖以更快、成本更低的方式上市。

傳統IPO要經過多個程序，包括審查、聆訊、路演等，更要委任保薦人、包銷商等；反觀SPAC，由成立到上市只需要數個月的時間，在物色目標公司後，再進行收購協商，已經大致上可確定收購價格，定價上亦比IPO更穩定及吸引。

而且，SPAC的管理團隊亦會提供一條龍服務，包括聘用包銷商、顧問、核數師等專業人士，大大減輕公司籌備上市程序上的負擔。

那到底甚麼是SPAC？簡單來說，可理解為借殼上市的融資方式。與買殼上市不同，SPAC自己造殼，即首先在美國設立一個特殊目的的公司。公司只有現金，沒有實業和資產，這家公司將投資並購欲上市的目標企業，目標公司將通過和已經上市的SPAC合併，迅速實現上市融資的目的。換句話來說，傳統IPO是「公司搵錢」，而SPAC則是「錢搵公司」。

據SPAC Analytics統計，去年全球一共有248宗透過SPAC上市的公司，集資共833.4億元美元，宗數及金額分別急升55%及5倍。單看美國市場，2020年已經有237宗SPAC上市，集資共798.7億元，佔全美IPO總集資額的44%。截至2月19日，今年全球錄160宗SPAC上市，集資高達475.8億元，已佔去年逾半（見圖表二）。