多間大行看好上半年業績 憧憬珍酒李渡價值提速釋放

筆者認為此股自7月下旬開始呈現「價量齊升」，既受惠於近期港股極佳的投資氣氛，亦有良好基本面支持。2020至2022年，集團連續三年總收入分別約23.99億、51.02億及58.56億元人民幣；經調整淨利潤分別約5.2億、10.71億、11.97億元人民幣，增長趨勢顯著。

採取多渠道銷售策略

集團堅持主推醬酒品類中高及次高端酒品，大力拓展全國線下銷售渠道覆蓋面，同時從實際需求出發進行數字化部署，結合線上線下營銷方案，採取多渠道銷售策略。
2022年，珍酒產能已達35,000噸，位列貴州省醬酒企業第三位；中國醬酒企業第四位。

據了解，為應對業務急速發展，集團已開始擴建三個現有生產設施，同時增建全新生產設施，預期將於2024年前使基酒產能增加26,000噸，其中16,600噸為醬香型基酒。
另可留意今年初白酒行業經歷短期調整，加之政策加持，消費市場動力恢復向好，目前處於理想布局時期。
自2022年以來，產銷量統計數據顯示出醬香型及濃香型白酒的顯著優勢，且在消費需端持續表現的「轉醬」趨動下，醬酒板塊增速，遠超其他香型白酒。
在過去三年，白酒行業曾經歷低潮期，但珍酒李渡不論收入或盈利，均見持續增長。
筆者留意珍酒產品覆蓋價格帶較長，自100元至1,000元人民幣不等，同一系列亦包含多個版本。其精細化營銷模式分為流通渠道、團隊渠道、經銷商渠道等多個區隔，各自獨立運作，保障價格穩定，維持利潤水平。

此外，白酒行業發展是否景氣取決於高端以上白酒的「一批價」，一批價現正表現升勢，意味著高端以上白酒的價格上行空間擴大，其他檔次的白酒也會陸續提價。對擁有多元化白酒產品的珍酒李渡，相信會顯著受益。
多間證券亦普遍留意到集團前景吸引，紛紛發表研報預測成績：例如高盛早於6月底便綜合考量珍酒李渡，上調今年上半年銷售指引至錄得正增長，以及白酒行業港股相對A股存在估值差距，對其予以「買入」評級，目標價為16.1元。
至於中金公司近期亦發研究報告，預測集團上半年收入可實現10%的增長，超出預期，給予「買入」評級。

另華創證券則指集團短期產品交替發力、渠道精細運作與新品招商有助於增強業績確定性，首次覆蓋給予「強推」評級，目標價11元。
筆者預期市場很快可意識到，此股具備優良中長線投資價值，下半年股價表現值得憧憬。