機構看好金價蓄勢待發 徘徊4,100美元尋突破

多家大型機構對中長期貴金屬價格維持偏樂觀預期。有機構推估黃金2027年均價可達5,330美元，較其對今年4,600美元的均價預估高出約16%，並預計明年第四季均價可達5,600美元，甚至不排除逼近6,000美元大關。
白銀方面，該機構亦認為投資吸引力有機會回升，預估明年均價約每盎斯84.4美元，並於第四季上探90美元上方。

長期支持趨勢未變

金價今年較早前調整後未能順勢擴大漲幅，主要反映資金流入股票、加密貨幣、能源與其他大宗商品的輪動結果，而非貴金屬長期投資邏輯轉弱。
市場同時觀察到，每當金價回落至4,000美元整數關口附近，機構投資者往往再度進場回補，各國央行亦是市場的重要支持力量之一。

從更長週期審視，美國龐大財政赤字、債務償付成本攀升，以及經濟政策不確定性，持續推動全球資金分散配置，降低對單一美元資產的過度依賴。
即使官方儲備在2022至2024年間的超強買盤增長可能放緩，市場仍有觀點預期全球央行在2027年前後，依舊保持淨買入地位。
中東局勢固然是支持市場避險需求的來源，惟同時亦是限制黃金擴大上行空間的重要阻力之一。

地緣壓制升幅

原因在於能源價格持續高企，會帶來更為複雜的宏觀傳導，一方面推升通脹，理論上有利貴金屬，但另一方面亦可能支持美元匯價、強化市場對央行維持緊縮立場的預期，使金價的「通脹利好」被部分抵銷。

市場普遍認為，若中東局勢缺乏實質進展，投資者更傾向在回調時逢低吸納，而非在漲勢途中盲目追價。
此外，加息或維持高利率被市場視為增加經濟加速降溫的潛在風險，反而可能進一步提振黃金作為投資組合分散風險工具的需求。
若金價能持續守穩介乎3,800至4,000美元區間，市場仍期待今年第四季具備重啟升浪的客觀條件。
技術面來看，黃金多頭若要重新掌控節奏，下一步需挑戰並站穩4,190美元附近的阻力區，倘若能延續突破，後續目標上看4,218美元；反之，一旦失守關鍵支持位，走勢可能轉弱，後續需留意4,070美元水平支持。

Katie Tang

英皇金融集團

特約分析師