沽清Facebook抱緊阿里巴巴 高瓴資本部署的啟示 散戶跟唔跟？｜林子俊
撰文：林子俊｜ 圖片：unsplash
截至2019年末，公司一共持有54隻美股，市值總值80.3億美元，較前一季度增長超過10%。 其中，十大持倉股份有6隻都是互聯網股，愛奇藝（美股代號：IQ）是最大的持倉，另外也持有好未來（美股代號：TAL）、京東（美股代號：JD）、拼多多（美股代號：PDD）和阿里巴巴（美股代號：BABA），另外還有視頻會議系統公司ZOOM（美股代號：ZM）。
從十大倉位部署解讀，高瓴資本除了繼續看好內地科技股之外，更青睞新消費相關行業，包括網購、在校教育、視頻平台等公司，都可以歸納為輕資產、新消費等新興產業模式。 參考基金過往投資風格，高瓴資本依然堅持價值投資，長線持有的策略。
看好生物科技板塊調倉方面，高瓴資本清空了陌陌（美股代號：MOMO）、Tesla（美股代號：TSLA）和蔚來汽車（美股代號：NIO），同時也沽清了美國互聯網巨頭Facebook（美股代號：FB）、亞馬遜（美股代號：AMZN）和蘋果（美股代號：AAPL）。
至於加倉則集中在生物醫藥板塊的倉位，在54隻持倉股份中，有接近25間均是生物製藥企業。 在清倉的列表當中，高瓴資本似乎錯判了Tesla在內地車廠竣工後市場對其憧憬，今年第一季Tesla的股價出現了翻倍的升幅；而亞馬遜股價在2月頭也出現過飆升。 整體而言，2月底美股大跌，不少清倉股份的股價已經跌破公告期間的低位。
高瓴資本似乎認為電動汽車的紅利已經逐漸消退或風險升高，而美國科技龍頭估值已經變得不那麼吸引。
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大手加注百濟神州
百濟神州（美股代號：BGNE）是高瓴資本第二大重倉股，去年第四季度一共增持了2.4億美元或35.8%，達到9.1億美元水平。 需要注意，百濟神州是高瓴資本培育多年的公司，從A輪融資開始，一直到2016年上市，高瓴資本一直持有並給予支持。
以2016年上市價計算，短短四年時間內百濟神州股價已經升了超過5倍。 總結基金調倉和部署，不難看出高瓴資本不是對所有科技公司都看好，剔除了部分估值較高和資產較重的企業，加注生物醫藥板塊。
按價值投資的角度，相信公司認為生物醫藥企業的估值更便宜。 確實，互聯網雖然依然火爆，但隨著全球互聯網化愈來愈普及，缺乏護城河的企業很可能逐漸失去優勢地位。
相反，生物科技的技術革命，隨著新型冠狀病毒的爆發被愈來愈多人認知。人們常說「健康是無價的」，下一隻萬億美元市值的企業，也許會出現在生物科技行業中。
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