科網巨企裁員 隨時逆市變財源股

上述三間科網企業前路光芒依然，裁員是為重拾增長動力鋪路，有望再次變身財源股。篇幅所限，先選微軟和Alphabet談談。

面對數位廣告市場收縮，依靠廣告收入維持高增速的科網企業首當其衝，Alphabet便是其中一間。

Area 120成Alphabet重災區

1月下旬，Alphabet作出歷來最大規模的裁員行動，向12,000名員工派大信封，佔全球員工總數約6%。

今次裁員涉及不同部門及地區，包括招聘及部分企業職能部門， 並有工程及產品團隊。

其中2016年成立的Area 120是重災區之一。Area 120是公司內部孵化器團隊，原意是讓員工由興趣出發，研發出不同類型創新項目，再從中選出重點，發展為新產品或功能。

據了解，該部門產品研發管道雖多，但最終獲選拔出成為重點發展項目則不多，成為重災區是意料之內。

管理層解釋，今次裁員最主要原因，是近年過度擴大員工人數。

然而，今時不同往日，經營環境與當年（亦即疫情期間）已經不同；加上美國經濟有衰退風險，裁員節省開支是勢在必行。

美銀指出，Alphabet早前裁減非核心部門的Verily及Intrinsic，涉及數十人，雖微不足道，但已預示對虧損燒錢部門，會有更大型裁員動作。

該行維持Alphabet「買入」評級，目標價為114美元（見圖表一）。

Tigress：近期弱勢屬低吸良機

另一券商Tigress Financial將Alphabet目標價，由186美元降至160美元，維持「強烈買入」評級。

該行相信，Alphabet在搜尋及雲端領域方面仍擁有優勢，隨未來主力投入人工智能及更專注成本效益，業務增長有望再提速，近期弱勢絕對可視為低吸良機。

Evercore早前將Alphabet目標價由130美元降至120美元，維持「跑贏大市」評級。 

該行指，就目前市場數據而言，數位廣告及雲端應用需求見放緩跡象，故將今、明兩年收入及經營溢利預測分別下調5%及9%

惟該行認為現價存在價格錯估，對長線投資者來說極之吸引。

微軟最新季績勝預期

Alphabet股價過去一年累跌近24%，比其市值更高的微軟亦不見得好，2022年累跌18%。

微軟同樣選擇於2023年開局出手，向全球10,000名員工開刀，佔總員工人數約半成。這是其繼2014年撤出手機及其他非核心業務以來，最大規模裁員行動。

不過，要留意疫情爆發的兩個年度，微軟大肆擴張，總員工人數由2020年6月底的16.3萬人增至2022年6月底的22.1萬人，故實際只是削減了期間增聘總數不到五分之一。

微軟剛公布截至2022年底止第二季度收入527.47億美元，按年升2%，差過市場預期。

其中雲端部門支撐大局，貢獻收入215.08億美元，增長18%；生產力及業務流程上升7%，至170.02億美元；惟個人電腦部門表現最差，收入142.37億美元，減少19%。

期內因裁員行動令開支增加12億美元，經營溢利下跌8%，至203.99億美元；純利164.25億美元，少12%，相當於每股攤薄盈利2.2美元，跌幅11%。

撇除非經常性因素，經調整經營溢利215.7億美元，下跌3%；經調整純利173.71億美元，減少7%；經調整每股攤薄盈利2.32美元，跌幅6%，好過市場預期。

Evercore ISI：具能力應對環境急速變化

BMO Capital認為，隨利淡因素已反映在股價上，微軟未來上升風險較下跌為高，看好其雲端業務及Office產品增長前景，維持「跑贏大市」評級，目標價267美元（見圖表二）。

同樣給予微軟「跑贏大市」評級的Evercore ISI相信，微軟裁員行動反映公司具能力，應對經營環境快速轉差的情況，可透過調節開支令每股盈利及自由現金流維持動力。

該行有信心在成本架構優化下，微軟市場佔有率可在逆市中提升，惟將其目標價由300美元降至280美元。

富國銀行更樂觀，給予微軟目標價達300美元。該行指裁員會對第二季度業績帶來影響，但有信心其下半年度可重納正軌，認為現價是吸納時機。

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