績後快手估值參考 美銀最牛看199元｜聶Sir

撰文：聶Sir｜ 圖片：Getty Images

其中看得最淡的是摩根士丹利，給予快手「減持」評級，目標價60元；看得最好的美銀證券，則予以「買入」評級，目標價199元。

若以8月25日收報77.5元來看，大摩看快手股價還要跌；美銀則看回升。從翌日（26日）收報70.4元、單日跌近一成來看，初步反映大摩看對。

大摩看淡廣告收入

惟其後兩個交易日快手股價回升，本週一（30日）收報77.8元，較上週三收市價還高，看來美銀又未必看錯。從快手中期業績表現，能否自行作估值參考呢？

按大摩研報表示，快手股價自高位累挫超過70%，料廣告收入增長進一步放慢，由今年次季按年升156%，放慢至第三季按年升74%；明年增長料放慢至35%。

筆者認為大摩看淡快手的廣告收入走勢未嘗不可，只是股價挫逾70%，與廣告收入增長放慢有何關係，卻是令人費解。

至於美銀亦預料下半年快手所處行業會有風險，包括廣告需求轉弱。不過又指快手第二季用戶增長趨勢見溫和復甦，4月至8月均見回升。

美銀預期，快手本地月活躍用戶及日均活躍用戶於第三季可錄按季增7%，長遠日均活躍用戶目標為4億戶；海外月活躍用戶於第二季達1.8億戶，至下半年料達2億戶。

筆者傾向認同美銀看法，對快手第三季業績表現感到樂觀。

理由是參考招股書截至去年9月底集團首三季收入約406.77億元人民幣，相對去年第一和第二季收入約124.58億和128.63億元人民幣，合計上半年收入約253.21億元人民幣，即去年第三季收入約153.57億元人民幣。

配合第四季收入約180.99億元人民幣，均高於第一和第二季，反映下半年才是集團業務發展旺季。

當然，受累於今年7月起內地加強規範短視頻內容，或會令2021年下半年收入增長受阻。

潛在升幅高達五成

惟畢竟是對短視頻行業而非對快手獨有的規管安排，暫未看到會對集團的市場佔有率構成負面影響。

公布中期業績後有五間外資券商對快手提供評級及目標價，除了大摩予以「減持」評級外；其餘均是「買入」，目標價介乎60至199港元，平均價和中位數分別是124.8和120元，與筆者分析的118.7元相若。

確認現價進場的確吸引，低於80元可進場，一年的潛在升幅高達五成以上。