美債孳息率與強美元夾擊 金價4,000美元關口爭持

最新一輪經濟數據公布後，市場對美國聯邦儲備局的定價，依然較7月初更偏鷹派。
此前偏溫和的消費物價指數（CPI）與生產物價指數（PPI）一度緩解短期再度收緊的壓力，但之後一系列偏強數據，包括零售銷售強勁、初次申請失業金人數偏低、費城聯儲製造業指數反彈及密歇根大學消費者信心回升，使市場不敢完全押注政策轉向。

美9月議息存變數

利率市場目前普遍預計聯儲局在7月會議將按兵不動，但9月會議仍存在變數，市場仍計入一次25個基點加息的顯著風險。
伴隨此一預期，美債孳息率維持高位。兩年期收於4.22厘上方；十年期升至4.6厘上方，美匯隨之走強。

對黃金而言，避險情緒能提供底部支撐，但「更高、更久」的利率交易，仍是上行的主要天花板。
油市焦點仍在霍爾木茲海峽。當前局勢可概括為「通行仍在，但壓力極大」，美伊衝突加劇原油波動；胡塞武裝對海上封鎖的威脅，也令紅海與海灣航線面臨疊加風險。
雖然有關「擬議十天停火」的消息讓油價自盤中高位回落，但油價整體仍維持偏強格局。
盤面上，紐約原油在每桶80美元以上交投；布蘭特原油已上破90美元。
油價偏強、債券孳息率高位與美元走強的組合，也使對利率敏感的股票承壓，市場整體風險偏好偏弱。
後市聚焦三條主線，包括利率、財報、航運中斷。

接下來市場將重點關注：（一）聯儲局後續溝通及9月加息定價變化；（二）主要科技公司二季度財報對風險情緒的影響；（三）霍爾木茲海峽或紅海航運是否出現進一步中斷。

通脹與利率預期被抬高

日線結構上，金價仍偏「盤整中的小雙底」觀察階段，關鍵在於形態能否穩固。若能站穩每盎斯4,064美元，反彈動能有望延續。
但在油價與債券孳息率抬升的背景下，通脹與利率預期被動上移，仍限制黃金向上延伸的空間。若跌破3,982美元，上週支撐區將再度承壓。
白銀方面，銀價已突破每盎斯57.6美元，有助修復短線走勢；惟一旦再失守55.4美元，回調風險將明顯加大。

金價短線區間介乎3,936至4,180美元；重要支撐在3,957與3,879美元。

Katie Tang

英皇金融集團

特約分析師