美團收入來源於三大業務 市盈率近400倍 股價為何升得不可理喻？｜悟知
撰文：悟知｜圖片：相關網站圖片、Unsplash
按照美團截至今年3月31日為止的季度業績，美團的總收入為167.53億元人民幣，其中包括三個主要部分。
1. 餐飲外賣：
銷售額94.9億元，佔總銷售的56.6%；跟2019年同期下跌11.4%，這部分之前已是盈利。因為今年第一季的新型冠狀肺炎影響，使這部分再度錄得經營虧損。期間，總外賣交易金額715億元，總交易筆數13.7億次，即是平均每一單的交易金額為52元人民幣，再以此計算，這部分的毛利率13.2%。
疫情期間，中小企的生存空間最為困難，因此，各大集團有補貼商戶的措施，也有對外賣員的激勵及有高級餐廳開拓外賣業務，間接幫忙美團，這部分相信會恢復得很快。
2. 到店、酒店及旅遊業務：
銷售額30.9億元，佔總銷售18.5%，跟去年同期跌31.1%。受到疫情影響，集團平台上的酒店消費下降了45.5%，這部分受到疫情的影響，遠大於餐飲外賣，同時恢復力也明顯地落後餐飲外賣。
但反而繼續錄得經營利潤，雖然估計在疫情後會有排山倒海的旅遊熱潮，保守地，靜待數字爆發。還幸最近已經有一些數據指出，內地的酒店業，已回復一定程度的入住率。
3. 新業務及其他：
銷售額41.9億元，佔總銷售的24.9%，跟2019年同期增長4.9%，繼續錄得經營虧損。這個新業務，包括共享單車、網約車、商業對商業（B2B）餐飲供應鏈等，疫情也嚴重地干擾這行業發展。
但慢慢地集團的高效配送新鮮農產品等，令集團在今年的第一季，反而推出了一個獨立品牌平台，負責將傳統農產品市場進行數碼化運送，使這部分收益平穏發展。
市盈率近400倍
集團的研發開支仍處於相對高的水平，佔總收入的13.7%。其他銷售及營銷開支、行政開支等都在相約的水平中，最終使集團第一季仍然虧損15.8億元。
了解及明白到美團在疫情期間，遇到上述的情況，因此當股價在100元關口時，曾經成功計算股價有機會下試70元水平，其後的大反彈到130元也可以計算得到，但爆升到接近170元的股價，已經不可理喻。
但這是否代表好貴？當未有市盈率（PE）（未有利潤）的特斯拉（Tesla）股價都突破1,000美元之時，投資者就要意識到兩件事：
- 第一，市場熱愛這股份，不論是泡沫，還是憧憬，集團有可能出現的其他發展；
- 第二，有個新的時代正在來臨。
如果簡單用上述的財務報表計算，集團的市盈率接近400倍。但若將此套入一個新的時代，可以發展更多市場及東西。故不論曾否在美團身上獲利，只要能將這種思想植入腦袋，未來仍有其他類似的企業誕生。而美團，也有權升到難以置信階段。所以，本文指美團「不可理喻」，其實相當正面。
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