守住向下風險最重要

指數離歷史高位只是一步之遙，可是當筆者打開市場情緒指標，恐懼與貪婪指數仍然停留在「恐懼」的區域。
一個距離新高只差咫尺的市場，氣氛卻偏向害怕，這個落差本身就值得細想。它告訴筆者，這一升浪，其實有很多人並未真正參與，更多人是一邊懷疑；一邊看着指數在高位上落。
必須老實說，在這種位置，筆者自己也並非全無壓力。賬面上的數字愈大，回吐的時候感覺也愈實在；身邊估頂的聲音愈多，要保持冷靜其實愈不容易。
今次有人說估值太貴、有人說泡沫快要爆破；再加上通脹回升、美國聯邦儲備局換了新主席，憂慮的理由從來不缺。
筆者不會否定這些觀點，市場這麼大，每個人都可以有自己的看法。但筆者有一條底線——不估頂。

減倉要按策略而行

不估頂，不等於盲目樂觀。恰恰相反，筆者比任何人都更早想清楚，假如方向真的轉了，會在哪裏離場。這是兩件不同的事。預測頂部，是想證明自己聰明；設定離場機制，是承認自己有可能看錯。前者依賴運氣；後者依賴規則，筆者寧願靠規則。規則的好處，是它在情緒最波動的時候，替筆者做了那個本來最難做的決定。
常常有人問筆者，市場升得這麼高，要不要先減一些。答案是，減倉本身沒有對錯，關鍵是為甚麼而減。如果是因為價格跌穿了預先定好的防守位，那是紀律，理應執行；如果只是看到一個新聞標題覺得害怕，那是恐慌，而恐慌從來不是一套策略。同樣是賣出，背後的理由，決定了閣下是在管理風險，還是被情緒牽着走。

真正危險的，往往不是高位本身，而是用一時的情緒去代替原本想好的規則。
人工智能基建這條主線，過去一年不斷有真金白銀的資本開支和盈利數據支撐，方向上，筆者傾向站在強勢的一邊。
但即使是最強的主題，筆者也不會把判斷建立在「它一定會繼續升」之上，只會建立在「假如它轉弱，我知道怎樣應對」之上。
對筆者來說，把握方向和控制風險從來不是對立，而是同一件事的兩面。
這些年筆者愈來愈明白，當要對一筆認真的資金負責，無論是自己多年的積蓄，還是一個家庭的未來，向上少賺一截，和向下重傷一次，分量是完全不一樣的。
賺少了，雖然時間上還可以慢慢追回來；但一次傷筋動骨的回撤，可能要花上好幾年才能修復。所以在這種高位，筆者寧願走得保守一點，也不願意在真正轉勢的時候走得太遲。

守住向下的風險，比捕捉每一分向上的利潤，對筆者來說重要得多。
說到底，能夠在高位睡得安穩，並不是因為筆者肯定明天會升，而是因為無論升跌，筆者都清楚下一步該怎麼走。
市場永遠不會因為個人的原因而停下來，唯一能夠掌握的，從來只是自己的反應。