金價維持高位拉鋸 減息預期後移︳專檣

在地緣政治方面，中東局勢於本週初顯著惡化。以色列與伊朗之間的緊張關係持續升級，市場一度擔憂衝突擴散至更廣泛區域，甚至影響能源運輸與供應鏈安全，從而推高全球避險需求。
在此背景下，黃金作為傳統避險資產迅速獲得資金青睞，金價於週初出現明顯上行動能。
同時，市場避險情緒亦反映於波動率指標上，VIX恐慌指數錄得階段性回升，顯示資金風險偏好下降。

美國大選週期逐步升溫

然而，值得關注的是，局勢於週中開始出現轉機。據多家國際媒體報道，相關各方正就暫時性停火展開協商，並有消息指出雙方存在達成為期約兩週停火安排的可能性。
此一「短期降溫」訊號為市場帶來初步緩和預期，亦令部分避險買盤出現獲利了結，限制金價進一步突破高位。

整體而言，當前中東局勢呈現「高風險但短期緩和窗口浮現」的特徵，使金價進入高位拉鋸階段。
除中東因素外，其他地緣與政治變數亦持續影響市場情緒。美國大選週期逐步升溫，市場關注特朗普陣營對未來美國聯邦儲備局主席人選的潛在提名方向，增加政策不確定性。
同時，中國市場近期出現資產投機熱潮與資金流動變化，亦間接提升黃金作為資產配置工具的吸引力。
回到宏觀層面，聯儲局政策預期仍為金價中期走勢的重要約束因素。最新數據顯示，美國通脹壓力仍具黏性。
根據美國經濟分析局（BEA），2月核心個人消費支出（PCE）物價指數同比約為2.8%，略高於市場預期；而按月維持在0.3%，反映服務類通脹尚未明顯降溫。

利率預期方面，根據芝商所（CME）FedWatch Tool，截至4月初市場普遍預期6月減息機率仍偏低，約介乎50%以下，而7月減息概率逐步上升至約60%；9月則進一步升至70%以上，顯示市場對寬鬆政策的預期持續後移。
聯儲局主席鮑威爾近期發言基調偏審慎，強調需要更多通脹回落證據才會啟動減息，多位官員亦表達對過早放鬆政策的顧慮，整體屬於偏鷹派立場。
雖然此一政策環境，在理論上對金價構成壓力，但實際影響被地緣風險部分抵消。
建議讀者在每盎斯4,732.3美元購入（6月）期金，目標價4.936.6美元；止蝕4,598.2美元。