阿里巴巴光環加持！高鑫零售有得炒 最新部署一覽
撰文：Smart ED編輯部 ｜ 圖片：中新社
高鑫零售有得炒
高鑫主要以「歐尚」和「大潤發」品牌於內地經營綜合大型超級市場及電子商貿零售，按照2019年上半年營業額計算，市佔率達15.7%，為大型綜合超級市場行業之冠。截止2019年6月30日，公司在全國擁有485家綜合大賣場（歐尚76家和大潤發409家）、17家盒小馬門店，門店覆蓋233座城市，遍布29個省、自治區及直轄市，擁有約14.4萬名的員工。
2017年高鑫旗下的歐尚零售與阿里及潤泰集團結為策略聯盟，阿里並向高鑫注資224億元，以取得後者共約36.16%的直接及間接權益，高鑫自此變身阿里概念股。雖然阿里入股後，高鑫2018年度業績表現不進反退，收入按年下跌2.9%至993.59億元人民幣，純利更按年下跌7.3%至25.88億元人民幣。不過，經過一年時間的磨合期，雙方的協同效應，在高鑫2019年度中期業績開始顯現。
集團截至今年6月30日止中期純利17.66億元人民幣，按年升5%；收入505.86億元人民幣，按年跌6.4%；總銷售營收543.96億元人民幣，按年上升0.6%；毛利131.88億元人民幣，按年上升2.1%；每股盈利0.19元人民幣。當中B2B業務營收持續增長，2017年應用程式「大潤發e路發」面世後，其去年營收較2017年翻了番，註冊使用者超過50萬戶。高鑫預計，B2B業務於2019年將有50%增長。B2C的店鋪日均單量（DOPS）亦穩步上升至700單；「6.18」大促銷期間，DOPS更突破1,000單。
協同效應漸顯現
高鑫作為業界龍頭，引入阿里後如虎添翼，雙方聯手開設「盒小馬」門市以及營運「盒馬鮮生」等新業務；有助高鑫轉型邁進新零售經濟。加入品牌之餘，高鑫亦整合自身兩大核心品牌，在阿里幫助下將約470間舊有門市數碼化。升級後店鋪的同店銷售增長率，較未改造的高近10%。
而通過阿里雲，高鑫可獲取更準確的客戶消費習慣數據，從而制訂更切合需求的產品價格及市場策略；同時又可用於預測將來的購物行為，提高採購的精準度及供應鏈的運作效率。
花旗發表報告指，今年8月高鑫於天貓展開批發業務，與阿里建立了更深入的合作關係，本質上令高鑫成為天貓超市供應鏈的一部份，有助高鑫從網下的競爭者中取得更多的市佔率。
和天貓合作亦可推動高鑫於「雙11」獲利，繼而進一步提升四季度銷售額和淨利率，同時亦意味高鑫將會進一步融入阿里的生態系統，可以更直接地利用阿里的用戶累積、物流、支付體系、各種創新市場工具等。花旗預計，高鑫與天貓的相關合作，在2020年可達約50億元人民幣。另外，該行預期高鑫與淘寶合作的一小時配送項目「淘鮮達」平台，可於2019上半年達到收支平衡；並預計「雙十一」其店日均單量將同比增長一倍。
高鑫管理層透露，計劃於下半年於其他150間商舖安裝吊掛系統，目標將有關店鋪數目增至300間，預期單價及店日均單量在2020年會有所提升。花旗認為高鑫是內地零售股中最佳的買入對象，維持給予「買入」評級；目標價11.06元。
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O2O策略見成效
在剛過去的「雙十一」，天貓的商品成交總額（GMV）破歷年記錄，高達2,684億元人民幣，按年升幅達25.7%。中銀國際報告指，當日B2C業務經「淘鮮達」處理的每間店鋪平均訂單達1,700單，按年增加逾100%；如此強勁增長，主要由於「淘鮮達」已全面覆蓋高鑫的店鋪。該行又指，高鑫10月整體同店銷售增長升至1.1%，較第三季加快；而內地零售銷售的按年增長，則由9月的7.8%升幅減速至10月的7.2%。
中銀國際估計，在高鑫的基礎加上阿里超強的網上流量，高鑫B2C業務2020年的淨利潤率可達1.5%至1.7%，並保持高銷量及訂單金額增長。重申「增持」評級；目標價9.3元。滙豐環球研究報告指，高鑫零售之B2C業務盈利能力好於預期，料全年B2C送貨業務收入達77.52億元人民幣，由於送貨業務動力強勁，料相關業務今年營運溢利1,300萬元人民幣，2020年及2021年營運溢利分別1.89億元及6.15億元人民幣。
該行上調高鑫今年盈利預測9%，料明年盈利增長幅度16%，目標價由10.1元上調至11.2元，評級維持「買入」。走勢上，高鑫自8月初公布中期業績後，股價即自7元樓下逐步回升，在8元水平橫行數月後，步入11月首個交易日即告發力，至上週一（11日）「雙十一」當日，更創下9.24元的52週新高，本週五（22日）收報9.01元。展望下週二阿里登場，系內股份有機會再度吸引資金炒作；高鑫基本因素向好，新零售模式亦將於2020年踏入收成期，股價有力更上一層樓。
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