【熊市反擊戰】恒指大跌惹恐慌？數據揭逢跌兩成加倉回報暴增 ︳陸振球專欄

先看最簡單的長線策略：自盈富基金誕生起單筆投入、從不減持，且所有派息自動滾存再買單位。
根據基金官方數據，不含股息的價格年化回報僅2.12%，而股息年均帶來約2.8%額外收益，合計名義年化回報約4.9%；若期初投入10萬元，持有至今資產約34.7萬元，累計總回報247%。
這套策略勝在操作簡單、無需時刻盯市，但弱點極為明顯：港股歷經多輪深度熊市，全程無低價增持拉低持倉成本，每輪大跌只能被動承受帳面浮虧，複利效率被長期震盪行情拖累。

追漲殺跌為散戶通病

相對而言，「指數相對近期高位回調20%即投入同等金額加倉」的逆向分批策略，長線收益差距極為顯著。

過去20餘年，恒指先後出現六輪跌幅逾兩成的深度調整，分別是科網泡沫爆破、2008年金融海嘯、歐債危機、2015年內地股災、2020年疫情衝擊，以及2021至2024年長期調整，每一次市場滿布熊市恐懼之際，都是這套策略的加碼時點。
模擬數據顯示，持倉平均成本較一次性買入低約22%，整體名義年化回報提升至6.7%；同等初始可運用本金10萬元分批投入，當下總資產可達51.2萬元，累計總回報高達412%。
此策略核心優勢在於利用市場恐慌自動撿取便宜籌碼，大幅攤薄成本，牛市階段股息複利會進一步放大收益；唯一缺點是需要長期保留流動現金等待大跌，長達數年的橫盤市會出現資金閒置、產生機會成本。

將兩種策略對照香港長期通脹，更能看清真實購買力變化。
1999至2026年香港綜合消費物價指數（CPI）年均複合通脹率約2.9%，扣除物價上漲後計算實質回報：一次性長持策略實質年化2%，長期只能輕微跑贏通脹，財富購買力增長緩慢。
而每跌兩成加倉策略實質年化達3.8%，購買力累積速度接近前者兩倍，可有效抵銷住宅、日常消費長期漲價帶來的財富貶值壓力。
回到當前市場環境，恒指由前期高位明顯回調，各大財經版面充斥悲觀評論，投資者普遍陷入熊市恐慌，這恰恰符合歷史上優質的逆向入市節奏。
多數散戶的通病是追漲殺跌，指數走高時滿倉加碼、大跌時恐慌離場，剛好與長線獲利邏輯背道而馳；但從盈富基金20餘年數據可證，市場情緒最悲觀、指數累計調動達兩成之際，反而具備極高的配置價值。