7大科技股買4隻就夠吼大企業有著數｜黃國英專訪

美國通脹數據回落，黃國英表示，市場不再擔心通脹數據，因「由於AI崛起，令加息的影響減低」。在高息環境下，他指出，大公司「易捱過細公司」，因此在選股方面應著重大企業的股票。在市場所指的「7大科技股」之中，他認為投資蘋果、微軟（Microsoft，美股代號：MSFT）、Tesla（Tesla，美股代號：TSLA）、輝達（Nvida，美股代號：NVDA）就足夠。 美國通脹數據回落，黃國英表示，市場不再擔心通脹數據。 美國6月CPI為3%，低於市場預期的3.1%和前值的4%（見圖表五）。這是該指標第12次連續下降，並再創2021年3月以來的新低。 而備受關注的核心CPI年率，更是從前值的5.3%跌至4.8%，也低於預期5.0%，創下2021年11月以來的新低。 黃國英表示，市場不再擔心通脹數據，因由於AI崛起，令加息的影響減低。 他解釋指：「估值模型，利率是作為分母的一個變數，當分子變大，分母大了都不大影響，尤其分母（利率）接近頂部。」 料高息環境維持長時間 此外，內地亦開始輸出通縮，「商品市場不濟，因為中國需求不濟；中國PPI下跌，跌幅比較大，現時只得勞工市場或經驗消費撐起。」 黃國英相信通脹不會惡化，但可能會出現「sticky（黏性）」，料高息環境維持一段相當長的時間，「市場已當作為new normal（新常態）。」 在高息環境下，他指出，大公司「易捱過細公司」，因市場並不是關注經濟整體環境，而是關注大公司的經濟、財政環境。 「細公司乞米還細公司乞米，平民百姓民不聊生還平民百姓民不聊生，但我們看見大公司的market share（市場佔有率）正上升，尤其AI範疇，細公司如何投入（與大公司）去競爭？」 他以自己公司與貝萊德（BlackRock，美股代號：BLK）為例，並笑言：「幾千萬美元對BlackRock來說是零錢，但我如何拿幾千萬美元出來與它對打？我都是等死......哈哈！」 AI時代由大公司主導 在AI來到的這個時代，黃國英稱，可以預計得到，將來各行各業都是由大公司主導，因為小公司無法與它們競爭。 「就算我願意投資AI，但所投入的金額可能只等於大公司投入的零錢......這是股市與經濟脫鈎的原因，倒不如將有意投資AI行業的金錢來投資有能力投資AI的大公司（例如BlackRock），起碼它仍是資產管理的龍頭公司。」 隨著經濟週期及科技躍進，大公司的規模會更大，市場佔有率也會更大，而市場也不關心小公司的前景。 當被問到對經濟衰退的看法，黃國英表示：「經濟是否衰退，沒有甚麼關係。」 他解釋在這個經濟週期中，「即使有衰退，最終都會走出衰退，市場只會關注ultimate winner（終極贏家）」。 然而，假如6至12個月出現經濟衰退，蘋果公司業務會否倒退？ 他相信，蘋果會「捱過來」，而只有小公司才在衰退中倒閉，料蘋果在下一個經濟週期又會贏，「與其買阿里輸到瞓街，買蘋果輸一點，都有機會再贏過。」 黄國英指市場關注公司的長遠發展，找出經濟週期能夠生存的大公司，尤其在一個衰退中，有些競爭對手會消失，「到下一個經濟週期的時候，大公司的前景會更好，下一浪又會厲害過以前，市場看重買優質股票。」 他指出經過上一個經濟週期，市場「口味」又改變了，相信「bull market（牛市）與bear market（熊市）長存」，預計有經濟衰退。 財富傾斜於對股市樂觀者 不過，就算有經濟衰退，對於大企業的股價只會有「setback」（回調），但不會「死」。 「經過今次這一浪，贏家再贏多了，實力又雄厚過一堆loser，加劇了貧富懸殊......。很多人喜歡back test，但他們沒有考慮到wealth distribution（財富分配）變了好多。」 他形容，在過去10至20年，對股市樂觀的人「發過豬頭」；對股市悲觀的人很難贏到錢，「財富傾斜於對股市樂觀的人。」 黃國英提及雖然現在的股市看似不太健康，好像只有數隻股票撐起整個市場，但其實比起早年已較為健康，因「迷因股」失去蹤影、市場上亦少了投機的散戶。 「只有數隻股票撐得起整個市場，這個是常態，因為大公司受益比較多。」 黃國英指，近幾年有不少投資者經歷過高潮和低潮，他們的體會是公司質素才是王道，「都想買一些質素好一點的公司。」 「LVMH、Hermès的銷情比較好，投資者明白了公司質素，重要過估值或其他因素。而在不同範疇之中，質素高的公司能維持到市場和消費者的喜愛度。只是整體而言，現時市場重點是AI行業，其他行業的表現可能不及以往。」 市場所指的「7大科技股」為蘋果、微軟、 Tesla、Nvidia、Google母公司Alphabet（美股代號：GOOGL）、亞馬遜（Amazon，美股代號：AMAZ）和Meta Platforms（ 美股代號：META）。 黃國英形容，蘋果、微軟、Tesla、Nivda是各自行業中的「undisputed leader」（無可爭議的領導者）；其餘三隻股票可以不買。 雲計算股受惠 在上一輪半導體股強勁之時，最為備受認同就是Nvidia。不過，黃國英正計劃將部分資金轉去投資雲計算股，而他預計，第二波的AI股熱潮的受惠者，將會是雲計算股。 他續稱：「經過（AI）infrustructure building phrase（基建建設）之後，下一個階段就是application（應用）、有business model（商業模式）的階段，但這個階段實質上未到，等它來到才進場就已經太遲了。」 事實上，除了Nvidia外，Adobe（美股代號：ABDE）的表現也預計更強勢，「（Adobe）將是second wave（第二波）其中一個trigger point（觸發點）。」他相信，Adobe和Nvidia會製造了一個新熱潮。 此外，他還看好Palantir（美股代號：PLTR），「雖然PLTR relatively（相對地）沒有Salesforce（美股代號：CRM）、Palo Alto Networks（美股代號：PANW）、Adobe（規模）大，但未來（前景）幾好」。 如果遲了進場，不僅要pick up（AI）基建相關的股票，同時也要投資軟件股，Adobe是不錯的選擇，「（未來表現）都會勁，（現在）已經勁了，但未癲。」 那麼，同樣擁有雲業務的Google呢？黃國英則不太看好，「市場似乎認為它將是loser，不太特別；如果投資純雲端，市場已轉向Oracle（美股代號：ORCL）。Oracle近日股價回落，因為Larry Ellison（創辦人）沽貨」。 另外，他亦認為，Google、亞馬遜、Meta的業務和表現「比較普通」。 黃國英提到，他不喜歡Meta的其中一個原因：「Metaverse（多元宇宙）的想法好蠢，但當公司發現好蠢、止蝕之後，（Meta）股票從此就築底上升了很多，然而這只是normalise（正常化）的過程，我不覺得它勁。」 至於Meta近日推出的社交平台Threads，他明言不覺得有何特別，「對social media model沒有甚麼興趣，（Threads）能令（Meta）廣告業務更加精準及effective（有效率）都不出奇，可能都有點value（價值）。」 然而，他也指出，Meta廣告業務的說服力愈來愈低，因（平台上）有太多假賬戶。 他亦自認並「不虛偽」，笑言：「Meta不符合環境、社會及企業管治（ESG）。如果我一邊買ESG；一邊買Meta就很虛偽、沒有道德。」 軟件股將跑出 另黃國英建議可分散投資去軟件股板塊，「現在這個（半導體）週期已維持了半年，下一個週期，預計是應用層面的公司受惠」。 他認為，要不「賭extension（擴展），選擇（半導體行業）最top（頂尖）的leader（領袖）；要不選擇博軟件股。」 他指軟件股不一定是中小型股，Palantir、Adobe都大市值，仍然可成為發夢股、升10倍。 他又反問：「難道蘋果仍可發夢嗎？蘋果的market cap可能會（明顯）增加，但一股的價格不會有大增長。」 AI股非泡沫 再者，若從中美晶片戰之中尋找投資機會，黃國英認為，荷蘭恩半導體裝置製造商艾司摩爾（ASML，美股代號：ASML）都有機會是（該行業）undisputed leader（無可爭議的領導者）。 黃國英認為，AI股非泡沫，「只要升得很多之後，有相應的調整，然後市場仍然認定那些股票是最終贏家。」 他又指出，很多人擔心會否重演千禧年代的科網泡沫，又或造成元宇宙泡沫。 他強調，元宇宙與AI不可比，「不明白為甚麼一個平民百姓會參與metaverse？平日上班已經那麼辛苦，為何放工還要去另一個世界？」 平民百姓沒有一個理由去參與元宇宙，惟AI不同，「AI有機會取代很多工種，作為僱主，應該很高興，不同再聘請那麼多人。這是一個改變生活的技術，而且滲透力很強勁。」 他建議，年輕人可月供一堆終極贏家股份，並分散入市時機，這是最好的理財方法。並笑言「就算跌，大家都係一齊輸」，但也重申未來的一段時間，大企業有著數。 至於他會否用AI來投資？黄國英表示：「對金融市場而言，（升跌）是人的情緒變化和預測，而非一個有規則（遊戲），與下棋、打麻將不同，因有規則，AI必贏。」 免責聲明： 本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

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