2021下半年投資展望｜散戶成功之路 施永青：採用「4、3、2、1」資產配置

撰文：經一編輯部｜ 圖片：新傳媒資料室

花旗私人銀行發布2021年中展望報告，建議投資者將資產配置到估值未反映經濟全面復甦的地區和產業。

報告指，新冠肺炎疫情令市場注意力集中在數碼化、氣候變遷、中美關係惡化，以及政府支出政策等問題上，並預期這些問題將重塑產業格局。

該行解釋，許多政府計劃擴大對基礎設施的投資，而寬鬆的貨幣和財政政策、疫苗和科技推動的生產力改善，有助降低短期內經濟再萎縮的可能性。

通脹重臨，能抗通脹的黃金甚為受歡迎。

增加黃金配置

美國最新通脹數據全部高過預期，5月消費物價指數（CPI）按年增5%，創2008年8月以來的新高；按月增0.6%，同超預期；5月核心CPI按年增3.8%，按月則增0.7%，兩者亦高過市場預期。

施永青披露自己的資產配置，建議投資者增持黃金、減持物業；「4、3、2、1」配置是指，投資組合中，有四成佔比是股票、三成佔比是物業、一至兩成是黃金。

他補充，他目前配置的黃金比正常情況多；在正常的情況下，黃金只佔整個投資組合約一成，目前增持至一成多，一度達到兩成的高峰。

世界黃金協會（WGC）調查顯示，在受訪的56間中央銀行之中，有21%計劃在未來一年增加黃金儲備，比例較去年略為增加。

根據該調查，新興市場央行更加有欲增持黃金，近三分之一央行表示將增加黃金配置，而發達經濟體比例則只有4%；另外，沒有一間央行表示計劃投資加密貨幣。

至於物業，施永青又道：

「地產物業是的投資組合的必然部分，不少人以為我增持了物業，但其實我減持了，只用新的收入來源（例如利息）重新買入（少許）物業。」

同時，他減持債券，因在通脹預期強勁下，債券表現較差，但為了分散風險，又不能不買，只好減持。

被問到會否建議散戶遵循這個配置方案，施永青稱，每個人的情況不同，難以一概而論，「有些人（投資組合）百分之百是物業；有些更是百分之二百，因為貸款供樓。」

他認為，一般人最重要的，就是解決居住問題，其次是退休問題；解決了這兩個問題，才去投資股票、黃金、債券等。

他指，不同資產之中，較易掌握的是地產市場，而物業又抗通脹；但最大的缺點是不動產。他笑言：

「買了樓，就等同與香港共患難。」

不過，目前「上車」比以往更難，不少年輕人都是靠投資股票和虛擬貨幣，賺到一份首期。施永青承認，他在年少時也十分「搏殺」，以槓桿的方式投機、炒賣黃金和股票，但這不是一個好方法。

他分享自己初出茅廬時的想法：

「我曾經分析過這個資本主義社會，才決定取用哪一種方法；打工的收益連經濟增長都追不上，所以投資收益一定較打工佳；但投資並不易，首要有積蓄，才有資格投資。」

虛幣無貨幣功能 全屬投機

比特幣價格近日再次下跌至32,000美元水平。一眾虛擬貨幣能走多遠，市場也存在疑問。

虛幣在富豪心目中的地位似乎亦下降了。本週以來，多位歐美富豪已要求清倉其家族辦公室所持有的虛幣。分析認為，他們的態度突變，主要受三個因素影響。

其一，美國司法部成功追回，美國輸油管道公司Colonial Pipeline遭黑客襲擊及勒索的「大部分贖金」（即約63個比特幣），令虛幣資產的匿名性與去中心化優勢驟降。

不少富豪意識到，配置加密數字資產也無法隱藏財富。

其二，美國國稅局要求國會授權，以便前者收集價值超過10,000美元的虛幣轉賬訊息，令富豪預計相關的交易將面臨巨額稅收，相應的投資回報率大降。

其三，以比特幣為首的虛幣價格大跌，令不少富豪認為，這波牛市行情已結束。

摩根大通表示，比特幣已經陷入「現貨溢價」（backwardation）狀態，故維持對比特幣較淡的立場，並認為幣市已見「熊蹤」。

現貨溢價又被稱為逆向市場或反向市場（Inverted Market），即在特殊情況下，現貨價格高於期貨價格（或者近期月份合約價格高於遠期月份合約價格），反映市場看空情緒高漲。

作為「地產大亨」、城中富豪之一的施永青直指虛幣毫無貨幣功能，價值被炒上去，全屬投機；他亦無意坐上這個「順風車」。

他更批評，投行買入比特幣是騙局，利誘客戶入局：

「比特幣成功之日，就是被取締之時，因為會威脅到美元等法定貨幣。」