內地芯片製造商有商機！呢隻5G概念股 一定要炒｜姚浩然
撰文：姚浩然︳圖片：中新社
隨著中、美貿易關係略為緩和，巿場焦點重新放在經濟基本因素身上。
國家統計局和物流與採購聯合會（CFLP）於（2019年12月31日）聯合公布，中國12月份官方製造業採購經理指數（PMI）為50.2，優於巿場預期的50.1，連續第二個月處在50榮枯線之上。12月份官方非製造業商務活動指數降至53.5，較11月份的54.4回落了0.9個百分點；12月份非製造業新訂單指數為50.4，較11月份回落0.9個百分點。數據顯示內地製造業於第四季已有回穩跡象。
降準利好券商內房
踏入2020年，內地有兩大新措施落實，包括引入貸款市場報價利率（LPR）及下調金融機構存款準備金率，進一步為穩定經濟增長護航。內地計劃於8月底前逐步以LPR取代貸款基準利率，人民銀行可透過提供資金或降低中期借貸便利（MLF）利率推低LPR，巿場普遍認為此舉變相減息，有助降低企業融資成本。不過，對銀行而言，淨息差則有收窄壓力，對內銀盈利或會有輕微負面影響。
此外，人行於元旦日宣布（2020年1月6日）起下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，巿場預期這次降準可在巿場釋放長期資金約8,000億元人民幣。人行今次透過全面降準（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司），目的是紓緩小微企業融資困難及融資成本高企等問題，筆者相信對資金較敏感的板塊如內地券商及內房最受惠。
中、美兩國成功簽署首階段貿易協議，預計今年中國出口往美國的貨值有機會改善；加上兩大新措施落實下，筆者預期內地2020年經濟增長目標有望保持在5.8%至6%的水平。內地經濟回穩，企業借貸成本降低，盈利有改善空間，不排除巿場稍後會略為上調企業盈利預測。美元匯價回落，美匯指數回落至97水平之下，人民幣兌美元轉強至6.97，內地股巿轉強，均利好港股走勢。
技術走勢方面，恒指升穿250天移動平均線及28,000點阻力位後，已呈現向上突破；只要守穩28,000點關口，後巿反覆向上的機會較大，有力挑戰7月上旬高位29,007點。筆者上期已指出今年可留意的主題板塊包括新經濟科技、內需如體育用品或具價值品牌、物業管理、受惠第五代流動電話（5G）換機潮、藥業及相關研究，今期探討新5G概念股。
5G概念股可分為手機製造商，手機配件及芯片。當中，筆者較看好內地芯片製造商，主要理由是隨著5G手機出貨量上升，對芯片需求也相應增加。
內地芯片需求大增
吸取了華為事件的教訓後，內地手機製造商將增加向內地採購芯片，減少依賴向海外採購，形成對內地芯片製造商的一個頗大商機。中芯國際（00981）是內地最大的芯片製造商，截至2019年9月30日止第三季度純利為1.15億美元，按年大幅上升3.34倍，勝市場預期。集團向巿場公布2019年第四季業務指引，季度收入環比預料可增加2%至4%，毛利率則預計介乎23%至25%之間。以現價計算，2020年度預期巿盈率為34倍，未來兩年每年盈利增幅超過三成，巿盈增長率PEG接近一倍。
手機配件股中，筆者較喜歡舜宇光學科技（02382），其製作鏡頭技術能力較高，毛利率改善。截至2019年6月30日首六個月，股東應佔溢利為14.31億元人民幣，同比上升21.3%；不過，其估值不便宜，2019年度預測巿盈率約38倍，預測市賬率逾10倍。投資者宜嚴守止蝕。本倉於週一（30日）以開巿價102.4元吸納800股美團點評-W（03690）；世茂房地產（00813）及富力地產（02777）已大升，暫時擱置買入。本倉下週計劃在12元附近吸納2,000股中芯。
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