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A股反彈 用ETF觀察國家隊入市訊號︳徐風專欄

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港股及A股終於出現比較明顯的反彈訊號,源於由上周開始官方頻頻出招,包括市傳設立規模達2萬億元(人民幣・下同)的股市「平準基金」,利用來自中國境外機構資金由滬港、深港通投向A股,並考慮支持人民幣匯率,及通過中金及匯金等國企,向A股投資至少3000億元。期後,中國央行行長潘功勝更突然宣布,下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,釋放約1萬億元的市場流動性,並下調支農支小再貸款、再貼現利率,以促進新增貸款,刺激經濟。

3.3萬億大放水 中港股市出現強勢反彈

事實上,中國目前面對的經濟問題,是由內地房地產企業資金鏈斷裂,影響準業主置業信心,以及「爛尾樓」問題仍未完全解決,失去財富升值效應,民間傾向增加儲蓄,並減少消費;同時,海外企業持續去風險化,導致出口同步減少。地方政府失去賣地收入,以及經濟增長放緩,債務持續上升的壓力,都有機會令政府推出刺激經濟的政策時綁手綁腳,最終都會影響經濟增長速度未如理想。不過,在投資者角度,短短兩日共計超過3.3萬億元的「大放水」,已經超過金融海嘯「4萬億救市」八成,大水漫灌下,也容易在資本市場產生信心。畢竟,大量資金出現,而市場沒有足夠吸引的投資項目時,尋找現成兼具一定規模及現金流的上市公司,自然成為這些資金的去處。故此,消息公布後,中港股市出現強勢反彈。

A股留意「春江鴨」

另一方面,內地公布的消息似乎都有「春江鴨」的手影,今次投資者則比較關注A股滬深300的ETF出現異動。以滬深300ETF(510300)為例,該ETF早在1月18日接近中午收市時已出現異動拉升,每分鐘成交額高達4-5億元,對比其他時間最高僅得數千萬元,差額高達數倍以上,被市場視為「國家隊」入市的訊號。期後,在當日下午2時開始也出現另一波高額成交,每分鐘達到約2億元,至2時30分停止。然後,在1月19日,22日及24日都見到類似操作,緊接而來的就是國家救市消息,刺激股市大幅反彈。可以見到,內地滬深300ETF未來將是「春江鴨」及國家隊出手的指標,投資者值得密切觀察留意。

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撰文:徐風