由「廢老股」到「AI之王」 Google贏在用戶體驗｜封面故事

回望這場AI反擊戰，Google曾一度被視為被時代拋棄的科技股，索索更笑言是「廢老股」。
然而，當Gemini 3推出後卻逆轉形勢，三人均認為箇中最大原因，是Gemini 3的用戶體驗最強，亦反映出Google能將AI真正「落地應用」。
何啟聰指出，早期微軟的Copilot雖然挾著ChatGPT之勢登場，但當Gemini 3推出後，即時高下立見。
「無論在答案的精準度，生成圖片的質素，Google都遠遠好過微軟。可能科技上大家不是相差很多，但從用家角度，Google會較貼地，較能滿足用家需求。」

他更大膽斷言，Google有機會問鼎今年的「AI之王」。只要用戶習慣了在手機、在Workspace使用Google的 AI，這種慣性收視是其他對手難以取代的。

全球最賺錢公司之一

李聲揚表示，他一直對Alphabet股價十分有信心，皆因相比起許多仍在燒錢階段的AI初創，Alphabet具備了極強的盈利能力。他說：「Alphabet是2024年全世界最賺錢的公司之一， 一年淨利潤逾千億美元，沒有太多公司可以做到。」
李聲揚強調投資AI不能只聽故事，最終必須回到「Show me the money」的現實。「好像Open AI，每天很多人用，但問題是，點賺錢？要將現有技術落地，然後融合到自己產品中，並不是很多公司做到。」

事實上，Google早於2016年，便已推出的AlphaGo，已反映是AI先驅。「只是管理層一直很低調，將技術收收埋埋，令人以為Google不懂得做AI，但Google有很強的老本，有search history、演算法，所有用家習慣的數據，這些都是無形又非常寶貴的資產，但這些過去都被忽略。」李聲揚說。
2025年Alphabet走弱的其中一個原因，是因為自AI面世後，市場認為會打擊Google的搜尋器業務。
何啟聰則表示，Google近期已解決相關問題，會在AI回應中會加入資料來源，讓內容創作者也可得到流量，同時又會放置客戶廣告。

「你看到Google由無廣告到有廣告，一個月已發生，但現在Copilot都未有！」這種極速的變現調整能力，證明了Google在商業模式上的成熟。

市場容不下太多AI大模型

近日蘋果宣布，引入Google Gemini訓練Apple Intelligence，何啟聰表示：「Apple用Gemini，就算變勁，都是Google勁﹗」
李聲揚表示，市場最終容納不下太多套大模型（LLM）：「就像蘋果，與其自己燒錢研發，不如採用別人的大模型。某程度是屬於投降，但這是否代表蘋果不賺錢，又未必，因為蘋果賺的是品牌和生態圈的錢，就像手袋成本幾十元，可以賣幾千元一樣。」

但蘋果的行動，已確認了Google在AI的地位。就像手機系統最後只剩iOS和Android，大模型領域最後可能也只剩兩、三家，而Google必佔一席 。
索索表示，AI發展日新月異，每個科技巨頭都有專長。他稱自己並非AI專家：「既然我不懂得，最好的方法就是Mag 7七間全部買，甚至買交易所買賣基金（ETF）。」
他早於Alphabet股價80美元水平時已買入，因為他覺得Alphabet是一間「有現在、有未來」的公司。「『現在』的搜索業務有非常強的現金流，YouTube在長視頻市場也大獲全勝，『未來』就是有AI，有自動駕駛，是旦爆一邊都可以升很多。」

IT界一致推舉Google

索索更補充，Alphabet的業績中還有很多不同的業務，例如有生物科技，只是管理層並沒有高調宣揚，令到市場低估了Google的能力。
他還記得在買入Alphabet前夕，他曾徵詢不同人士意見，比較微軟及Google哪一間較好，皆因當時兩間公司股價差不多，性質又相近，他分享了一個有趣的「工程師指標」。
「當時金融界人士，絕大部分推介微軟，無論資金流或AI發展，都覺得微軟較好。但只要問IT工程師或科技專業人士，是100%選擇Google，覺得Google是一家純科技公司。」
正因為Google擁有極深的護城河，不容易被攻破，所以三人認為Alphabet值得長線持有。

李聲揚更提出一個發人深省的風險壓力測試：「如果個市爆，你覺得Nvidia股價跌得多、定Alphabet跌得多？」
他指出，目前Nvidia強勢是源於「軍備競賽」，各企業在AI建設上大灑金錢，惟一旦企業「收水」，Nvidia盈利會大跌。「Nvidia盈利可以跌七成，但很難想像Alphabet盈利會跌七成。」
他解釋Google的搜尋與YouTube業務已深入民心，即使經濟轉差，這些現金流依然強勁。這種「進可攻、退可守」的特質，令Alphabet在動盪市況中顯得份外吸引，是投資組合中不可或缺的資產。