【球會財務黑洞】曼聯收入破紀錄 但反揭背後12.9億鎊巨債危機︳封面故事

部分球會估值看似吸引，但並不代表球會是一門穩賺不賠的生意。表面風光背後，實則充斥着高昂的營運成本與極高的戰績不確定性風險，部分球會更身負巨債。若營運不善，球會隨時成為一個龐大的燒錢黑洞。

在美國紐約證券交易所上市的英超球會曼聯，是作為全球商業化最成功的球會之一，年度總收入長期高居世界前列，但收入高不代表賺錢。翻開曼聯的業績，截至去年6月底止年度，曼聯總收入雖創下的6.66億英鎊新高，惟仍錄得3,300萬英鎊的虧損，連續六年見紅。
不過，今年曼聯有望扭虧為盈，皆因截至去年12月31日止六個月，球會已錄得3,260萬英鎊的盈利，扭轉2025年同期390萬英鎊的虧損狀況。不過，曼聯再提出了2,500萬英鎊的信貸額度，令球隊的總負債增至12.9億英鎊。

曼聯之前業績差強人意，主要是三個原因。第一，足球員的天價薪金與轉會費攤銷。曼聯每年單是支付球員及教練團隊的薪金，已佔去總收入超過一半；加上過往在轉會市場以天價購入球員，例如2022年以高達8,600萬英鎊引進安東尼，所產生的逐年轉會費攤銷，直接吞噬絕大部分營業利潤。

另外，美國格拉沙家族於2005年以7.9億英鎊收購曼聯以來，原來有高達6.04億元是靠融資而來，有關巨額借貸則歸於球會名下，以致球會每年需支付數以千萬英鎊計的利息開支。
再加上曼聯自費格遜離任後，戰績起伏不定，一旦未能取得歐聯參賽資格，不僅直接失去豐厚的賽事獎金與轉播分賬，更有機會觸發贊助商扣減條款。
例如於2023年與adidas簽下的十年、高達9億英鎊的贊助合約中，若曼聯每缺席歐聯一季，會被直接罰款或扣減1,000萬英鎊贊助；若不幸降班，adidas更有權終止合約，或將該季贊助費直接減半至4,500萬英鎊。

巴塞隆拿曾陷破產邊緣

不只曼聯，很多球隊同樣要面對天價搶球員及降班的危機。更重要是，球隊斥巨資購入的球員，有機會因一次嚴重傷患導致狀態永久下滑，或是場外醜聞或紀律問題令身價暴跌。有些球會更因為營運不善，導致債台高築。
例如西甲巴塞隆拿，過去曾因天價搶購高薪球星；加上管理層營運失當，令球會總負債一度飆升至超過13億歐元，陷入破產邊緣。最終，巴塞要賣資產套現，又因薪金開支超越西甲財政公平條款的上限，逼使球王美斯在雙方均有意續約但無法註冊下，而抱憾離隊。