【北京出手管控新股】劍指長鑫宇樹暴升460%現象　嚴控定價質素防炒風　今年集資逾280億美元

據報道，中國證券監管當局近日召集多家內地大型投資銀行高層開會，重申要求新股發行維持保守定價，並要求投行把關、避免質素參差的企業湧入市場。今次表態，被視為直接回應近月多隻新股掛牌後股價暴升逾4倍的現象，監管機構意在為過熱的新股市場降溫。

【暴升現象】長鑫宇樹掛牌炒上逾4倍

今次監管收緊，與近月兩宗矚目新股表現不無關係。晶片製造商長鑫科技早前於上海科創板掛牌，發售價每股8.66元人民幣，集資額高達579.2億元人民幣（約86億美元），為今年亞洲最大規模新股集資之一，掛牌首日股價一度暴升近466%，一舉成為市值最高的中國上市公司。同期，機械人企業宇樹科技亦於科創板上市，集資約9億美元，估值達90億美元，首日收市股價升幅逾460%。

【監管憂慮】定價偏低造就炒風

據報道，兩隻新股的發行定價均低於西方主要交易所的一般水平，被指是造就股價暴升的主因之一。內地新股發行過往普遍設有市盈率上限（約23倍），監管機構認為，此舉雖然原意是保護散戶，惟客觀上壓低了發行價，反而令新股掛牌後容易出現劇烈炒風，令後知後覺的散戶承受更大波動風險。

【集資熱潮】今年逾280億美元 按年升近5成

數據顯示，今年以來內地新股市場已錄得逾100宗新股上市，累計集資額約280億美元，較去年同期大幅增加接近5成；新股首日回報中位數更高達1.73倍。監管機構今次表態，正是希望在集資熱潮持續升溫之際，防止市場出現非理性亢奮，並重建散戶對新股市場的長遠信心。

【後續發展】宇樹股價其後回軟 惹泡沫爭議

值得留意的是，宇樹科技掛牌後股價其後一度顯著回落，觸發市場對相關類別股份是否存在「泡沫」的爭議，亦有分析質疑現行新股定價機制是否扭曲市場價格發現功能。監管機構今次出手，某程度上正是回應這類質疑。

監管機構今次向投行喊話，反映當局在鼓勵創新企業上市集資之餘，亦開始正視定價機制可能帶來的市場風險。新股市場能否在「保持吸引力」與「防止過度炒作」之間取得平衡，將是接下來市場持續關注的焦點。

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