【中石油利潤創紀錄】中東戰事擾亂油市　貿易部門料賺200億人幣　消息指原油部門表現最勁

據報道，中國石油國際事業有限公司（PetroChina International）今年全年貿易毛利預計將突破200億元人民幣（約合30億美元），創下歷史紀錄。消息指出，截至10月初，該公司原油部門今年全年收益已超過去年全年水平逾一倍，燃油產品及天然氣部門亦錄得強勁表現。消息來自五名熟悉內情的交易主管，由於未獲授權對外發言，相關人士要求以匿名方式披露資料，其中兩人提供了具體數字。

【利潤來源】原油部門佔逾半　套利交易貢獻顯著

據報道，原油交易一向佔該貿易部門整體利潤逾五成，今年表現尤為突出，主要得益於與中東地區生產商的現貨交易，以及區域間的套利操作。中東地區爆發的武裝衝突（下稱「中東戰事」）改變了當地原油的定價及運輸模式，令傳統貿易流向出現重組，為擁有廣泛採購網絡及靈活調配能力的大型貿易商創造額外盈利空間。燃油產品及天然氣部門同樣受惠於市場波動，整體貿易毛利因而被推高至歷史新水平。

【風險對沖】霍爾木茲海峽依賴度僅一成　抗風險能力較同業強

中東戰事令霍爾木茲海峽一帶的油氣供應及運輸出現擾亂，區內多家生產商及貿易商均受到不同程度影響。據報道，中國石油方面曾表示，霍爾木茲海峽僅佔該公司原油及天然氣系統需求約一成，意味其對該航道的依賴程度相對有限，有助抵禦供應中斷帶來的衝擊。相比之下，另一家中資煉油企業對中東油源的依賴比例則高達約五成，受戰事影響的程度明顯較大。這種結構性差異，亦被視為中國石油今年貿易利潤能夠跑贏同業的關鍵因素之一。

【同業比較】歐洲石油巨企交易部門同樣報捷

值得留意的是，中國石油並非唯一在這場戰事中「逆市得利」的能源企業。據報道，多家歐洲大型石油公司的交易部門今年同樣錄得可觀收益，部分企業預期季度煉油及貿易表現將明顯優於上季，反映戰事帶來的市場波動，正普遍為具規模及靈活調配能力的能源貿易商帶來額外盈利空間，而非單一企業的個別現象。

【市場觀察】高利潤能否持續　值得後續留意

今年以來中東地區局勢持續牽動全球能源市場，部分大型貿易商憑藉規模優勢及靈活採購策略，在波動中尋得套利空間，中國石油今年的貿易表現正是這種市況的其中一個寫照。不過，這類「戰事紅利」本質上建基於地緣政治的不確定性，一旦局勢緩和或供應鏈重新調整，相關套利空間亦有可能收窄。對於關注能源股或相關供應鏈的投資者而言，除了留意個別企業的短期盈利數字，更應留意地緣政治風險的演變方向，以及其對全球油氣貿易格局的長遠影響。

整體而言，中國石油貿易部門今年有望寫下盈利新紀錄，反映其在全球能源供應鏈重組下的應變能力；但這種利潤增長能否延續，仍需視乎中東局勢的後續發展，以及全球油氣市場供需格局能否重新尋得平衡。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。