【咖哩豬排飯指數】美銀策略師創新指數比併全球咖哩價　揭日圓被低估逾六成　美日聯手干預僅救得一時

據報道，Geoff Yu 選擇以咖哩豬排飯取代漢堡包作為量度基準，原因是咖哩飯在日本以至亞洲地區屬更普及的「日常快餐」，較漢堡包更貼近本地消費者的實際生活開支，因此更能反映日圓弱勢對日本民眾生活成本帶來的實質壓力。策略師強調，指數的目的並非精準預測匯價走勢，而是希望以一個貼地的參照物，說明若要令日圓購買力追上其他高收入國家水平，日圓理應遠遠強於現水平。

【指數揭秘】比併全球咖哩價 沿用巨無霸指數橋段

「咖哩吉列豬排飯指數」的計算方法，與行之逾三十年、比較各國同款食品售價以評估貨幣被高估或低估的「巨無霸指數」（Big Mac Index）如出一轍——原理均是以同一款食品在不同國家的售價，倒推出令兩地購買力相若的「合理匯價」。Geoff Yu 選用的樣本，是「全球最大咖哩連鎖店」CoCo壹番屋（Ichibanya）在全球約 1,500 間分店的菜單價格。據其計算，以購買力平價換算，美元兌日圓的合理匯價應為 62.18，即一美元只應兌換到 62.18 日圓；相比之下，同樣方法套用在漢堡包上，得出的合理匯價則為 80.30，兩者差距明顯，反映以咖哩飯這個更貼地的樣本，揭示出日圓貶值對民眾實際生活開支的影響更深。

【現實落差】市價逾159　較合理值弱逾六成

現實匯價與「合理值」之間的落差極為懸殊。截至策略師發表分析當日，美元兌日圓在市場實際報價約 159 水平波動，與 62.18 的「咖哩指數」合理匯價相比，日圓被低估的幅度超過六成。換言之，若按咖哩飯購買力換算，日圓現水平相當於「賤賣」逾六成。策略師指出，這個落差反映的並非短期匯市波動，而是日圓在過去數年持續貶值下，購買力被嚴重侵蝕的結構性現象，日本民眾在日常消費上感受到的高物價，其實正正是日圓弱勢的真實寫照。

【罕有干預】美日聯手托匯　效果僅維持一時

日圓弱勢背後，是美國與日本政府今年較早前一次罕有的聯手行動。據報道，日本財務省與美國財政部於 8 月初確認雙方協調進行了買入日圓的市場干預，屬 1998 年以來美日兩國首次聯手買入日圓，亦是 2011 年以來雙方首次協調式外匯干預，行動被形容為反映「日圓過度波動及紊亂走勢」的緊急應對。干預消息一出，日圓一度顯著反彈，美元兌日圓由高見 163 水平回落至約 155.2，創近三個月高位，兩個交易日內升幅一度達 3.8%。惟其後市場對缺乏後續行動感到失望，沽壓再度湧現，日圓其後已回吐約一半干預帶來的升幅，重返 159 水平附近，反映單靠一次性干預，難以扭轉日圓長線弱勢的根本壓力。

【背後意義】指數以外　日圓弱勢民生代價

無論是「咖哩吉列豬排飯指數」抑或「巨無霸指數」，本質上都是以民生消費品作為觀察匯率的另類角度，並非用作精準交易訊號。策略師強調，指數真正的意義在於凸顯日圓弱勢已經實質影響日本民眾的生活成本，當地消費者購買日常餐飲的實際負擔，因貨幣貶值而變相上升。市場人士普遍認為，日圓能否擺脫弱勢，最終仍要視乎日本央行的貨幣政策取向，以至美日兩國會否有更多後續協調行動，單一次匯市干預恐怕僅能治標，未能治本。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。