【小米殺入平價戰】昆侖架構首發　新車定價殺入30萬內　股價單日插近7%見光死

小米（1810）正式發布全新「昆侖」技術架構，同步推出旗艦七座SUV「SkyNomad N90 Max」及五座版「N70 Max」，預售價分別為29.99萬元人民幣（約32.5萬港元）及25.99萬元人民幣（約28.2萬港元），較市場原先估算的30萬至35萬元人民幣明顯進取。發布會後小米股價不升反跌，單日重挫近7%，報約28.8港元附近。

「以價換量」豪賭：兩座新車直插30萬元關口

根據官方公布，「昆侖」架構歷時約三年半研發，涵蓋昆侖平台、昆侖超級增程及昆侖全域安全三大範疇，車身採用跨度達2.9米、傾角2.95度的全平地台設計。N90 Max提供464公里純電續航，綜合續航（連油箱）可達1705公里，百公里加速需5.9秒；N70 Max純電續航最高505公里，設52千瓦時磷酸鐵鋰或76千瓦時三元鋰電池版本供選擇。兩車均設1,000元人民幣訂金，可隨時退款並享優先排產。市場人士指出，兩款新車定價明顯低於外界原先估算的30萬至35萬元人民幣區間，與同級對手Tesla Model Y L（33.9萬元人民幣）相比亦更具競爭力，被視為「以價換量」的進取策略。

見光死：股價單日插近7% 蒸發近一個月升幅

小米股價今年6月低見21.3港元，其後隨新車消息發酵一路反彈，7月一度升穿32港元關口，高見32.4港元，累計升幅近四成。惟發布會揭盅後，股價未見延續升勢，反而錄得「見光死」走勢，單日急插近7%，蒸發了過去一個月大部分升幅。公開數據顯示，小米汽車今年上半年累計交付逾18萬輛，僅完成全年55萬輛交付目標約三成三，意味下半年須維持月均交付逾6萬輛方可達標，而7月每週訂單量僅介乎5,400至7,400輛，未見顯著加速跡象，觸發部分投資者「利好出盡」提前套現。

大行意見兩極：毛利率成關鍵爭議

面對進取定價策略，市場分析意見分歧。有大行視兩款新車為正面催化劑，認為激進定價有助鞏固小米在新能源車市場的份額；但亦有大行對毛利率壓力表達憂慮，擔心低價策略或會拖累整體盈利表現，同時可能蠶食小米現有車型的銷量，並觸發同業新一輪減價競爭。分析普遍認為，低價雖有助短期衝銷量，但長遠能否轉化為穩定盈利，仍需視乎後續交付與成本控制表現。

內捲重臨：新能源車價格戰恐再度升溫

內地新能源車市場今年稍早才剛從減價戰中略為喘息，市場對今次進取定價普遍解讀為新一輪「內捲」訊號。有分析認為，若同業跟隨降價保住市佔，全行毛利率恐再受壓；亦有意見指，消費者短期內可望受惠於更廉宜的購車選擇。兩種聲音並存，反映市場對於今次定價策略是「良性競爭」抑或「傷敵一千自損八百」，仍未有定論。

兩款新車的定價策略雖然一舉搶佔市場目光，惟股價「見光死」反映投資者對毛利前景仍有保留。小米能否憑今次「以價換量」突圍，抑或觸發全行新一輪減價戰，最終仍需視乎未來數月實際交付數據及成本控制成效。

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