【日圓創40年新低】美元一度見162.84創1986年新高　日揆砸700億美元撐盤未見效　大行警告恐見200算

外匯市場再現震盪。綜合報道，美元兌日圓於7月1日一度抽高至162.84，創1986年以來新高，即日圓約40年來最弱水平，遠超日本當局數周前出手干預時所守的價位。港元找換市場同步反映跌勢，主要銀行及找換店的100日圓兌換價跌至4.8至4.84港元水平，較早前再進一步尋底。

【護盤效果有限】上月砸700億美元 僅屬「減速丸」

面對日圓持續尋底，日本財務省被指於上月動用超過700億美元干預外匯市場，冀託價護盤，惟效果被市場形容為僅屬短暫「減速丸」，未能扭轉結構性弱勢。日本財相亦公開表態，指日美雙方已就匯市問題「達成明確共識」，一旦有需要將採取「果斷措施」，惟未有透露具體干預水平。市場人士指出，若當局意圖在目前水平劃下防線，意味日圓進一步走弱時，干預頻率有機會提升，但單靠干預難以扭轉大方向。

【200算並非天方夜譚】多方分析示警貨幣危機風險

綜合報道，有基金經理警告，若日本央行未能追落後、與其他主要經濟體收緊貨幣政策的步伐同步，美元兌日圓有機會在180至205之間大幅波動，200算並非不可能出現的水平；亦有市場分析師相信，一年內見200算的機會「並非不可能」，惟同時指出當局的干預風險亦會隨匯價走弱而增加。另有分析認為，日本正朝著200日圓的方向邁進，主因是當局持續推行財政擴張政策，同時僅漸進式加息，未能追及美息步伐。不過，亦有相對審慎的預測——有大行估計未來數年日圓最多貶至180水平，亦有大行預期年內見170左右，反映市場對「是否見200」仍存在明顯分歧。

【結構性弱勢】息差財赤雙重夾擊

今次日圓弱勢被指屬結構性問題，而非單純短期波動。分析指出，日本與美國之間的利率差距持續擴闊，加上日本財政赤字與通脹壓力升溫，令日圓淪為環球「融資貨幣」的角色——即投資者借入低息日圓、轉投高息資產的套息交易持續盛行，變相加劇沽壓。與此同時，日本央行被指加息步伐「滯後」於其他主要央行，結構上缺乏令日圓顯著回升的理由。上一次美元兌日圓見200算，已是1986年廣場協議簽署翌年的事，距今近40年。

200算最終是否成真，仍要視乎日本央行能否在加息步伐上迎頭趕上，以及當局干預的力度與時機。可以肯定的是，日圓的結構性弱勢短期內未見扭轉跡象，市場參與者及有意換日圓的港人，仍需密切留意後續發展。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

—