【星巴克研沽日本業務】繼出售中國業務後　估值或達244億港元　考慮賣股或分拆上市

繼處置中國業務後，星巴克（Starbucks）再傳就另一亞洲重要市場作部署。據外電引述消息人士報道，星巴克正考慮處置日本業務的多種選項，包括出售股權，甚至可能將日本業務分拆上市。報道指，星巴克已與投資銀行初步磋商，以協助確定日本業務的處理方式；出售股權的估值可能在 4,000 億至 5,000 億日圓（約 195 億至 244 億港元）之間，並可能吸引同業及私募股權公司的興趣。目前相關考慮仍處於初步階段，尚未作出最終決定，星巴克則拒絕置評。

【日本市場】約2100家門店 多為直營

日本之所以成為焦點，在於它是星巴克舉足輕重的市場。

據報道，日本是星巴克最大的市場之一，目前約有 2,100 家門店，其中大多數由星巴克直接運營。雖然集團並未單獨公布日本門店業績，但其行政總裁早前曾表示，受新年強勁銷售、旅遊業發展及新產品推出帶動，上季業績「非常出色」。換言之，星巴克考慮處置的，並非一盤蝕錢生意，而是一個經營穩健、具相當規模與品牌價值的市場 — 這也正是出售股權或分拆上市，能吸引同業與私募基金興趣的底氣所在。

【戰略脈絡】繼中國後再「輕資產」

今次傳出處置日本業務，與星巴克近年的亞洲策略一脈相承。

據報道，去年 11 月，星巴克以 40 億美元（約 312 億港元）向一家中國另類資產管理公司出售中國業務六成股權，交易已於今年 4 月完成。如今再傳考慮處置日本業務，反映星巴克正逐步以「賣股引入夥伴」的方式，調整其在亞洲的持股與經營模式。事實上，這家咖啡巨頭早於 1995 年便透過合資方式進軍日本，2014 至 2015 年間又將日本合資企業全面收歸旗下、並從當地股市退市；如今又再研究重新引入股東甚至上市，正好反映其「收放之間」的靈活資本部署。值得一提的是，星巴克整體業績已從低迷中好轉，上季全球同店銷售按年增長 6.2%。

【投資啟示】品牌巨頭資本運作

對投資者而言，星巴克的連環動作，提供了一個觀察大型品牌「資本運作」的範本。

跨國品牌出售或分拆區域業務，未必代表「看淡」當地市場，反而往往是一種主動的資本與經營優化 — 透過引入本地夥伴或私募資金，既可套現釋放資本、聚焦核心業務，又能借助本地夥伴更貼地地經營區域市場。對留意餐飲與消費股的投資者而言，這類「賣股不賣品牌」的安排，是觀察企業如何在「全球統一管理」與「在地化靈活經營」之間取得平衡的好例子。當然，交易仍處初步階段，最終會否成事、以何種方式落實，仍需密切留意後續公布 — 在塵埃落定之前，一切估值與想像都只是「據報」。

免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

—