【段永平喊十年不賣】增持泡泡瑪特破7.65% 蘋果持倉遭沽轉買國庫券避險

被稱為「中國巴菲特」的投資者段永平，近月持續增持泡泡瑪特（9992.HK），最新持股比例已由6.85%升至7.65%，穩坐第二大股東之位，僅次於創辦人王寧。公開資料顯示，段永平於7月6日以每股約150港元均價再購入約1,059萬股，涉資約15.89億港元，累計持股逾1.02億股，賬面市值超過150億港元。他其後在社交平台表態，指泡泡瑪特商業模式已經跑通，企業文化良好，預計未來十年、二十年平均年利潤大概率不會低於現水平，未來十年內大概率不會沽出。與此同時，段永平近日亦透露，其長期持有的蘋果（AAPL.US）股票因早前沽出的認購期權遭履約而被迫沽清，所得資金已轉投美國短期國庫券避險，並計劃沽出美光科技、SpaceX、Tesla及Palantir的認沽期權，佈局思路明顯轉向以AI生態為核心的美股組合。

【第二大股東】持股半年內三級跳 王寧粉絲變身重倉股東

段永平對泡泡瑪特的態度轉變其實頗為戲劇性。據公開資料，他去年八月仍表示看不清泡泡瑪特未來十年的發展空間，取態審慎觀望；但今年三月起明顯轉軚，四月更公開表態確認建倉，五月底透過旗下H&H International Investment購入近982萬股，持股比例升至5.69%，一舉躍升為第二大股東，同時將原本持有的中國神華股份沽出，資金轉投泡泡瑪特。其後他多次加碼，持股比例由5.69%一路推高至6.04%、6.85%，直至最新的7.65%，短短兩個月內完成多輪增持，累計投入資金逾150億港元。這種由觀望到重倉的轉變速度，本身已足以引起市場對其投資邏輯的關注。

【矽谷同框】世界盃決賽罕有合影 蘋果總部密會庫克與候任CEO

值得留意的是，段永平與泡泡瑪特創辦人王寧近期兩度公開互動，成為市場熱議焦點。據報道，7月20日凌晨美加墨世界盃決賽於美國新澤西球場舉行期間，兩人罕有同框現身觀賽，分別身穿西班牙隊及阿根廷隊球衣，並配戴同款LABUBU掛飾合影，是二人首次在公開社交平台同時露面。數日前的7月16日，王寧亦率領核心團隊到訪蘋果位於加州的Apple Park總部，與現任行政總裁庫克及候任行政總裁特努斯（John Ternus）會面，據悉雙方主要圍繞創意設計、數碼生態與全球消費趨勢交流，王寧並贈送聯乘LABUBU公仔予兩人。消息指，這已是庫克九個月內第二次與泡泡瑪特公開互動。至於段永平當日是否同場現身蘋果總部，公開報道未有明確交代具體行程重疊細節，讀者宜留意相關消息仍待進一步證實。

【期權騰挪】蘋果倉位被逼沽清 美股布局轉戰AI概念股

在增持泡泡瑪特之餘，段永平近日亦罕有披露其美股組合的具體操作。他表示，早前沽出的蘋果認購期權遭對手方履約，持有多年的蘋果股份因而被沽出，所得資金已轉投美國短期國庫券避險，反映其對當前蘋果估值未有足夠信心即時重新入場。除此之外，他透露已沽出美光科技的認沽期權，並計劃於未來數日沽出SpaceX、Tesla及Palantir的認沽期權，同時打算加倉Google及巴郡，並以滾動沽出認沽期權的方式維持英偉達持倉。整體策略呈現「一邊清倉、一邊加碼」的複雜面貌——蘋果倉位因期權到期而被動離場，資金轉趨保守；另一邊廂卻透過期權操作積極押注AI相關概念股，顯示其對短期估值與長期趨勢的判斷或有分歧。

【一買一賣】長線信仰與短炒期權並存 是否互相矛盾

從段永平近期的操作可見，其投資哲學呈現出頗為鮮明的兩面性：一方面對泡泡瑪特作出「十年不賣」的長線承諾，強調企業文化與商業模式的持久性；另一方面卻頻繁運用認購及認沽期權在美股市場進行短中期部署，蘋果倉位更因期權到期而被動離場。這種操作組合本身並不罕見於資深投資者之間，期權策略往往用作增加收益或管理風險的工具，未必代表對相關公司長期價值的看法出現轉變。惟市場亦有聲音認為，密集的期權操作與高調的長線宣言同時出現，或多或少反映其對不同資產類別的風險胃納存在差異，值得投資者留意其背後邏輯是否具備可複製性，而非單純跟風追高。

段永平此輪操作，既有真金白銀的持續增持作為佐證，亦有透過社交平台高調表態的一面，兩者相互配合下，令泡泡瑪特的股東結構與市場關注度同步升溫。至於其美股期權部署能否如期兌現、蘋果倉位何時重新建立，以及與泡泡瑪特創辦人王寧之間的互動是否會延伸至更深層次的業務合作，仍有待後續公開資料進一步披露。

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