【茅台十年豪賭】內地巴菲特段永平押1億人民幣　挑戰任何內地基金　贏錢全數捐步步高學校

段永平公開表示，願意重倉持有貴州茅台（A股：600519）十年，以1億元人民幣為賭注，挑戰內地任何一間主動權益類基金，比併十年後誰的投資回報較高。他明確要求，賭約勝方所贏得的資金，必須全數捐予雙方事先認可的對象，而非落入個人口袋；段永平透露，若自己勝出，會將款項捐給他有份創立的步步高實驗學校。他並要求參與者須先拿出1億元人民幣捐出，確認捐款到位後才能正式加入賭局，同時強調需要有具公信力的第三方機構監督整個過程，確保賭約公平執行。

【賭局條款】先捐錢才能入場 十年後輸家找數

根據段永平公開闡述的賭約機制，整個安排的核心在於「先捐後賭」。他表示：「我敢抱着茅台跟任何國內基金賭一個億人民幣，以十年為限。」但前提是雙方須事前商定捐款對象，並取得對方認可；一旦達成共識，雙方即需將各自的1億元人民幣捐出，待十年後由落敗一方向勝方「找數」，惟款項同樣是直接支付予認可的捐款對象，而非參賭雙方本人。這種設計意味着，無論賭局結果如何，實際獲益的都是慈善或教育機構，而非個人。段永平特別點名，如果自己勝出，捐款對象將是他多年前有份創立的步步高實驗學校。他又強調，整個過程需要有公信力的機構出面監督執行，以確保賭約具備約束力，而非流於口頭承諾。

【數據對決】茅台十年漲412% 五年卻倒蝕33%

段永平的信心，某程度上有公開數據支持，但同時亦暴露茅台近年表現的兩極反差。根據公開市場數據，截至2026年6月底，貴州茅台過去十年累計升幅達412.11%，明顯跑贏同期偏股混合型基金指數133.96%的表現；不過，若以表現最佳的主動型基金作比較，個別績優基金如華商優勢行業混合同期升幅高達1432.36%，遠超茅台。然而，將時間拉近至過去五年，情況卻明顯逆轉——貴州茅台股價期內下跌33.31%，反觀偏股混合型基金指數同期仍錄得8.56%升幅，個別績優基金如易方達瑞享混合更錄得521.61%回報。換言之，茅台近年的股價表現，已不再是「穩賺不賠」的代名詞，這亦是段永平此番豪賭備受關注的原因之一。

【市場反應】基金經理但斌回應：白酒仍是核心資產 惟須擁抱新賽道

段永平的公開喊話，亦引來業界人士回應。私募基金經理但斌表示，長期對龍頭白酒股的看法從未改變，認為其始終是A股市場最優質的核心資產之一；不過他同時強調，投資者亦需要「與時俱進、放眼全球」，特別是隨着人工智能時代來臨，全球已湧現大量成長性更強的新興賽道，不能單靠一隻白酒股包攬十年升幅。這番回應某程度上折射出茅台近年在機構投資組合中的地位變化——公開資料顯示，截至2026年第二季度末，貴州茅台已跌出公募基金十大重倉股之列，滑落至第三十位左右，取而代之登上榜首的，是與人工智能產業鏈相關的中際旭創，反映內地機構資金的配置重心，正逐步由傳統消費藍籌轉向科技成長股。

【背後脈絡】效仿巴菲特世紀賭約 內地版本規則更嚴苛

段永平今次的豪賭，明顯是向巴菲特昔日的著名賭局致敬。2007年，巴菲特曾公開賭注50萬美元，指以標普500指數基金為代表的被動投資，長遠回報將跑贏對沖基金經理精心挑選的組合，結果十年後標普500指數基金大幅跑贏對手，成為華爾街經典案例。相比之下，段永平版本的賭約條款更為嚴苛——參與者不但要先行捐出1億元人民幣，勝方所得亦不能落袋，而是全數轉贈認可機構，變相令整場賭局失去傳統意義上的個人利益誘因。這亦是外界關注的焦點所在：在利益掛帥的金融市場中，究竟有多少基金經理願意接下這場「贏了也沒有實質回報」的戰書，抑或這場豪賭最終只會停留在口頭層面，暫時仍是未知數。

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