【比特幣單週狂飆22%】道指彈517點翻紅　三大指數仍連跌兩周　財長擴大長債回購成催化劑

美國股市週五（21 日）收市造好，惟未能扭轉全週跌勢。道瓊斯工業平均指數收報 53,277.01 點，單日彈升 517.80 點，升幅約 0.98%；標普 500 指數收報 7,674.37 點，升 33.21 點或 0.43%；納斯達克指數收報 26,180.46 點，升 113.29 點或 0.43%。惟以全週計算，三大指數仍全數告跌——標普 500 跌約 1.4%，道指跌約 0.8%，納指跌幅最深，達約 2.0%，連續第二周錄得跌幅。與此同時，比特幣單日急升逾 4%，報約 78,125 美元，以全週計更狂飆約 22%，創下自 2024 年 11 月以來最強單週表現。

【債息拉鋸】長債回購未解憂慮 10 年債息企 4.73 厘

今次市場波動的核心，離不開美國政府債券孳息率的反覆走勢。據市場數據，美國 10 年期國債孳息率報約 4.73 厘，一週內再升約 2 個基點；30 年期長債孳息率亦升至約 5.27 厘。有分析指出，美國財政部長早前宣布擴大長債回購計劃，原意是紓緩長端孳息率上升壓力，惟效果只屬短暫——市場消化後，孳息率隨即回升，反映投資者視此舉為「有限度的補救措施」，未能根治高息環境帶來的結構性憂慮。孳息率高企持續壓抑風險胃納，亦是三大指數全週告跌的主要原因之一。

【資產分化】比特幣獨自爆升 分析指回購觸發資金轉向

在傳統股債市場情緒審慎之際，加密貨幣市場卻走出截然不同的一條路。比特幣單日急升超過 4%，一週升幅高達約 22%，屬近兩年最強單週表現之一。有策略分析師指出，觸發今次爆升的關鍵，正是財政部針對長端孳息率的回購操作——市場解讀為變相釋放流動性，資金因而轉投波動性更高、對利率環境更敏感的資產類別，比特幣首當其衝受惠。市場波動指標 VIX 報 15.13，按日回落約 5.5%，反映短線恐慌情緒實際上有所紓緩，惟股市未有因此收復全週失地，顯示資金流向出現明顯分歧。

【下周焦點】財政部伊朗孤立方案將出爐 傑克森霍爾論壇壓軸登場

市場對下周焦點事件已提早部署。據報道，美國財政部原定於下周一公布針對伊朗的經濟孤立方案細節，市場關注措施會否進一步推高油價及地緣風險溢價，並牽動避險資產需求。此外，聯儲局一年一度的傑克森霍爾研討會亦將於下周舉行，投資者密切留意會上有否釋放減息或維持高息的最新訊號，相關表態預期將主導債息走向，並直接左右股市及加密貨幣市場的短線波動方向。

三大指數週五雖然齊齊翻紅，但未能扭轉全週跌勢，反映高息環境與地緣政治不確定性仍在市場情緒中揮之不去。比特幣一枝獨秀式的爆升，某程度上反映部分資金已提前押注流動性寬鬆的可能性，惟這種分化能否持續，最終仍要視乎下周傑克森霍爾論壇及伊朗孤立方案的實際內容而定。

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