【瑞銀揚言搬總部】瑞士擬收緊資本要求　瑞銀或需多籌 200 億美元　CEO 公開反對　搬美國併購成選項

有報道指，瑞銀正準備多套應變方案，包括一旦瑞士立法機關大幅收緊資本要求，不排除將集團總部遷離瑞士。消息指，相關方案當中，瑞銀需要額外持有約 200 億美元（約 1,560 億港元）普通股權一級資本（CET1），而增加的資本要求，主要源於監管部門建議將海外附屬公司的 CET1 資本撥備比例，由現行最低 60%，大幅提高至 100%。消息同時指出，瑞銀內部正評估的選項包括收購美資金融機構並將總部遷往美國、與歐洲同業合併，或乾脆將整個集團出售予美資銀行。

救火兩年後秋後算帳

事件源頭要追溯到 2023 年。當年瑞信陷入流動性危機，瑞士政府緊急安排瑞銀以折讓價收購瑞信，避免一場足以震動全球金融體系的倒閉事件。然而救火之後，瑞士監管機構及部分國會議員認為，合併後的瑞銀資產規模急速膨脹，一旦日後再出事，單憑瑞士一個中型經濟體的財政能力，未必足以承受「大到不能倒」銀行的救助成本。有分析形容，瑞銀目前資產規模相當於瑞士全年經濟產值的數倍，因此監管部門近年一直推動收緊「太大而不能倒」（too-big-to-fail）框架，要求瑞銀大幅提高資本緩衝，防患於未然。今次被指屬方案一部分的總部遷移討論，正是在這個背景下浮面。

60% 變 100%　多繳 200 億美元「會籍費」

根據公開資料顯示，瑞士政府草案的核心，在於要求瑞銀將海外附屬公司股權投資，全數以母公司 CET1 資本撥備，比例由現時最低 60% 提升至 100%。按官方估算，單靠這一項改動，瑞銀便需要額外籌集約 200 億美元資本。另有投資機構的獨立測算指，相關新規可能令瑞銀需要額外持有約 160 億美元普通股權資本，數字與官方估算略有差距，但方向一致——都指向瑞銀資本成本將顯著上升。瑞銀公開回應形容，100% 撥備要求「過於嚴苛」，形容做法將削弱集團國際競爭力，變相懲罰一家本身經營穩健的銀行。

三條後路：併美資、嫁歐洲、賣盤

消息指，瑞銀內部正評估的應變方案主要有三條路徑。第一，透過收購一家美資金融機構，並以此為契機將集團總部遷往美國，變相繞過瑞士本土資本規限；第二，與一家歐洲同業銀行合併，分散單一監管司法區的風險；第三，則是最激進的選項——將整個瑞銀集團出售予一家美資銀行，徹底結束作為瑞士本土銀行的身份。值得留意，這批方案目前仍屬內部應變規劃性質，並未有確實時間表或實際執行跡象，但方案曝光本身，已被市場解讀為瑞銀向瑞士監管機構及國會施壓的訊號。

Ermotti 親自表態：留在瑞士對經濟與股東都有利

面對外界揣測，瑞銀集團行政總裁 Sergio Ermotti 於十月初接受電視財經節目訪問時主動澄清立場，表示集團相信總部留在瑞士，對瑞士經濟、客戶與股東都有好處，並強調集團正持續加大投資美國業務能力，以保持國際競爭力。瑞銀主席 Colm Kelleher 此前亦曾表態，形容若新規最終過於嚴苛，集團將需要認真考慮未來在瑞士的定位，但同時強調，最理想結果仍然是與瑞士監管部門達成「瑞士式妥協方案」，令集團可以繼續留駐瑞士。與此同時，有瑞銀股東公開要求集團認真考慮遷離瑞士，形容新規屬於懲罰性質，令瑞士不再是具吸引力的總部所在地，顯示集團內部對去留問題亦未完全一致。

瑞銀是否最終真的會搬走，目前仍屬未知數，管理層亦已多次公開表明「留瑞士」是首選方案，有關應變方案更似是向立法機關施壓的談判姿態。然而，隨着瑞士國會後續審議相關草案進入關鍵階段，這場牽涉 200 億美元資本、以及一家全球系統重要銀行去留的角力，成敗仍要視乎瑞士政治體系最終能否達成各方都可接受的「妥協方案」。

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